核心观点
　　扫地机行业正迎来新的产品创新周期，活水洗地产品异军突起，获得消费者的普遍认可。科沃斯Q2超预期的背后源自T80滚刷系列的大获成功，通过3000-4000价位段的突破，线上增速持续领跑行业，好产品+好价格带动放量。云鲸活水洗地产品定价较高，导致份额端难以扩张。石头凭借P20系列的优质口碑稳守市占率，下半年活水洗地产品的推出有望搅动格局。扫地机产品周期再起，看好龙头科沃斯与石头科技。
　　行业动态信息
　　扫地机行业在国补退坡期仍实现较高增速，成长延续性超市场预期。销售额方面，线上头部拉动明显，线下高弹性增长。线上渠道最新一周（7.21-7.27）销售额1.35亿元，同比增长33%，月度累计5.66亿元，同比增长50%，年初至今累计8.36亿元，同比增长46%，主要源自科沃斯、石头等头部品牌拉动，追觅受提价影响下滑。线下渠道单周销售额0.26亿元，同比增长32%，月度累计1.19亿元，同比增长50%，年初至今累计3.67亿元，同比增长78%，增速高于线上，受益于基数较低，各品牌积极抢占份额。
　　值得注意的是，科沃斯份额近期表现尤为强势。线上单周销售额4288万元，同比飙升91%，月累计1.76亿元，同比增长119%；线下单周销售额496万元，同比增长21%，月累计1646万元，同比增长43%，全域高增长印证“产品+渠道”优势。销售量上，线上单周1.21万台，同比增长73%，线下单周0.10万台，同比增长22%，量价齐升。份额方面，线上32%，同比增加10%、线下61%，断层领先。
　　奥维云网2025年7月前4周显示，科沃斯线上增速达到了119%，跑赢行业整体50%的增长水平。这也是6月以来，连续2月科沃斯增速超石头科技。
　　科沃斯高增长背后的原因到底是什么？
　　通过拆解产品结构，我们认为主要是滚刷洗地机产品获得了市场认可，是新一轮的产品创新周期在经营成绩上的显现。
　　目前扫地机行业主流的拖地方式有4种：圆盘式、震动式、滚刷式和履带式。目前滚刷式和履带式都强调活水洗地，能够边清洁边洗地，强调避免拖的二次污染，两者的区别在于接触面积和压强大小的区别（也有部分统计口径将滚刷产品和履带产品统称为滚刷产品），和圆盘式和震动式产品形成了较大的差异。
　　科沃斯滚刷产品内部的比例已经在65-70%左右，成为其主推技术，凭借着良好的性能，科沃斯滚刷产品的市占率最近2月已经超越20%。
　　科沃斯不是25年才第一次推滚刷产品，为什么25年2月后突然上了一个台阶？
　　我们认为滚刷式产品提供了好用的基础，但是过高的售价使得X8和X9都没法真正占据最主流的市场，毕竟扫地机行业的平均价格仅仅在3200元左右。定价5000-6000的价格注定只有高端消费者才会购买。直到2025年的2月科沃斯推出T80系列产品，3000-4000的价位带才获得了主流消费者的认可。可见，扫地机行业发展符合我们前期的研究框架——渗透率提升，好产品和有竞争力的价格缺一不可。
　　再看竞争格局
　　我们将头部4家公司近一年多的市占率数据做个对比：石头整体稳定，尤其是在Q2达到了30%的市占率，表现亮眼。科沃斯25年市占率同比不断改善，尤其7月份额重回第一。云鲸最近几个季度表现一般，但是7月市占率也迅速上升。追觅份额有所波动，尤其是7月份额下降较多。
　　1）云鲸同样在25年的年初推出了活水洗地的产品，为什么公司的市占率并没有显著的增长？
　　首先，云鲸的活水洗地的产品在内部的比重已经比较高，超过了40%，云鲸的单一产品市占率也超过了8%，在商业上获得了比较好的成功。但是6月数据显示，云鲸逍遥002的均价大约为4186元，科沃斯T80价格为3681元（备注为奥维统计数据），在同样的活水洗地的产品中，科沃斯定价低于云鲸，我们预计这也是该款产品市占率仍低于科沃斯同类型产品最重要的因素。最新的京东价格显示（8月3日），云鲸逍遥002京东国补后价格为3655，进一步缩小了与科沃斯T80的定价差距，仅高255元。
　　云鲸真正的问题在于J5接替J4的过程中，2025年Q2的内部贡献并不如与去年同期的J4，市占率下降4个多点。
　　2）石头科技：市场份额为什么如此稳定？
　　我们认为公司将产品和价格策略做的非常好。尽管从创新的角度看，石头科技并没有推出活水滚刷的产品，年初试水的机械手产品尽管获得了很高的市场关注，但毕竟作为探索型产品，并不能真正指望在市占率上做的出彩。反而是石头在P20系列上，稳扎稳打地获得了最广泛的大众消费者的喜爱，成功地取代去年的旧款P10系列的型号。我们统计Q2的四大扫地机公司，只有石头将单一的P20系列型号做到了内部占比超70%。
　　对于石头来说，如何展望下半年市占率？从产品角度看，我们认为产品创新仍为最重要的因素，能不能顺利地将活水滚刷的产品推出，并且在产品好用程度和产品价格方面有竞争力，才能继续稳定或者提升市占率。
　　毕竟，目前来看，消费者已经通过购买投票，活水滚刷的产品渗透率在不断提升，获得消费者认可。
　　如何看待追觅？
　　首先，追觅对国内盈利诉求