本周投资建议：
　　7月30日，政治局会议召开，指出宏观政策要持续发力、适时加力；要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应；高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资；加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。同时，要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新；积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。
　　7月份，全国综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.5pct，仍高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。其中，受近期部分地区持续高温、暴雨洪涝灾害等不利因素影响，建筑业施工有所放缓，商务活动指数为50.6%，比上月下降2.2pct；建筑业新订单指数为42.7%，比上月下降2.2pct。
　　1-6月，狭义基建投资同比增长4.6%，整体维持稳健水平，但增速自4月起环比走弱，或主要系财政资金支持偏弱和天气原因所致。Q3末-Q4本身为建筑行业施工旺季，随项目建设提速叠加政府债券加快发行使用，全年基建投资增速有望改善。1-6月，房地产开发投资同比下滑11.2%，地产投资端仍处于下行通道，此前中央城市工作会议重点强调城市更新工作推进，后续在城市更新改造投资或有提升，带动地产链建筑建材公司需求。
　　在行业供给侧，市场监管发展规划座谈会召开，要求着力破除地方保护和市场分割，依法依规治理企业劣质低价竞争；政治局会议提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理,为近期反内卷去产能基调的进一步强化。此前，建筑央国企联合倡议反内卷，有望重塑建筑行业竞争逻辑，促使企业从"关系竞争"转向以工程质量、技术创新为核心的健康赛道，从而助力建筑企业盈利改善。
　　建议关注：
　　1）需求侧有望发力叠加反内卷持续推进，基建龙头基本面或将改善，国企改革/央企市值管理驱动破净建筑央企价值提升：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁；
　　2）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份；
　　3）美国征收对等关税背景下，一带一路或存发展机遇，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　4）城市更新工作持续推进，后续城市更新改造投资或有提升，前端设计标的有望迎来基本面改善和估值提升，建议关注主业发展稳健，同时布局新兴业务，有望创造新业绩增长点的标的:华阳国际。
　　中长期配置主线建议：
　　国际政局有望驱动内需扩张，2025年财政政策持续发力，提升赤字、扩大专项债发行规模、继续发行超长期特别国债等，助力基建投资稳健增长。随化债措施逐步落地，政府投资在建项目实施进度有望提速，工程付款改善可期，同时新建项目投资资金/资源空间释放，叠加明年更为积极的财政政策预期，助力创造基建投资增量需求。扩内需预期下，地产政策或将继续出台，地产行业下行态势改善可期。此外，基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业央企经营质量改善为各家目标，央国企集中度持续提升，财政预期加码叠加地方政策化债落地实施，驱动公司基本面修复，叠加市值管理、国企改革和鼓励分红持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、基建设计龙头、国际工程优质标的和地方基建龙头国企：
　　（1）低估值建筑央企：财政预期加码叠加化债落地实施，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
　　（2）基建设计标的：基建设计企业位居产业链前端，受益化债落地和财政加码预期，龙头业绩稳健、竞争力更强，股东资源赋能充分，存在资产重组可能性，建议关注：地铁设计、中交设计。
　　（3）出海优质龙头：基于发展战略角度，在“一带一路”沿线国家的业务布局投入力度或加大，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　（4）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计；
　　（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。