投资建议：1、白酒：龙头品牌力突出，板块筑底可期，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利）等；3）受益复苏与风险偏好提升，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品：百威旺季吨价修复，育儿补贴政策落地，洽洽西麦开拓推新，重点关注成长与价值：1）高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集团、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等，港股卫龙美味等。2）政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、百龙创园、安井食品、立高食品等，港股农夫山泉、华润饮料、H&H国际控股等。
　　白酒：龙头品牌力突出，板块筑底可期。近期Brand Finance发布最新《2025年度全球最具价值烈酒品牌50强》榜单，其中中国白酒有12个品牌上榜，引领全球烈酒风尚。白酒龙头表现尤为突出，茅台、五粮液、泸州老窖、杏花村汾酒分别包揽前四名，贵州茅台以584亿美元品牌价值连续十年蝉联全球最具价值烈酒品牌，同时以92.4分（百分制）品牌实力指数（BSI）位列全球第二强烈酒品牌。五粮液以277.78亿美元的品牌价值位列烈酒榜第二，品牌实力指数得分91分。我们认为中国白酒龙头拥有优质品牌底色，白酒行业深度调整下从规模增长走向高质发展，当下从业绩、估值、持仓、预期等多维度看白酒板块已逐步稳健筑底，中长期看板块配置价值凸显。
　　啤酒饮料：百威销量承压吨价修复，有糖茶旺季份额略有提升。1）啤酒板块：本周百威亚太发布25H1业绩报告，25Q2公司实现收入/股东应占溢利16.75/1.75亿美元，同比-3.9%/-31.1%，25Q2公司销量/吨价同比-6.2%/+2.4%，其中中国区销量/吨价同比-7.4%/+1.1%，销量下滑主要因区域布局和即饮渠道表现偏弱，而公司发力非即饮渠道扩张，25H1非即饮渠道销量实现增长；吨价提升主要来源于品牌组合的正面影响。当前啤酒仍值旺季，建议继续重点关注旺季板块销量、结构表现，优选大单品高成长贡献α、规模效应及结构升级带来利润超预期机会的标的，如燕京啤酒、珠江啤酒等。2）饮料板块：根据马上赢数据，2025年旺季有糖茶在饮料中份额略有提升，扭转过去健康化趋势下份额下滑的态势。分品牌来看，2025Q2有糖茶类目中康师傅、统一、茶π等传统品牌份额保持领先，元气森林冰茶销售额同比增长53.9%。当前饮料板块延续高景气度，但新品迭出、旺季竞争激烈，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：育儿补贴政策落地，洽洽西麦开拓推新。7月28日公布国家育儿补贴制度实施方案，从2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁，每孩每年3600元，其中对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。本次育儿补贴将一孩也纳入补贴范畴，预计将逐步带动生育率改善，且全国统一标准对下线城市带动可能更为突出。我们预计婴配粉领域有望优先受益于育儿补贴，其次若出生人数改善，后续传导为幼儿数量提升，有望带动乳制品消费增加。洽洽食品本周召开新品发布会，推出5大系列新品，包括山野系列瓜子、全坚果、脆脆熊鲜切薯条、瓜子仁冰淇淋、““魔芋公主”魔芋千层肚，进驻魔芋赛道，不断突破品类边界。西麦食品与一阳生集团联合成立西一生物科技公司，聚焦前沿生物技术在药食同源领域的创新应用，深度布局大健康领域，以科技创新引领产业升级。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。