【下月展望】
　　6月底以来社会库存累库拐点显现，且近期累库速度加快，基本面弱势格局难改。展望8月，根据季节性特征，社会库存通常在二至四季度处于去库周期，但今年属于PVC扩产大年，预计延续7月累库格局。一方面，今年计划投产250万吨新产能（同比+9%），扩产速度创十年新高，年内已兑现170万吨，耀望及海湾合计50万吨计划8-9月兑现。此外，8月仅内蒙君正、新中贾等装置存检修计划，由于前期反内卷刺激，氯碱综合利润已经修复至同期中性偏高位置，企业超预期检修概率不大，存量及增量装置均承压运行，供给充沛。另一方面，1-6月表观消费量累计同比-3%，年中政治局会议首次未提楼市，地产销售面积连续2个月跌幅扩大，楼市下行拐点难以显现。外需方面，1-6月印度出口占比降至42%，BIS政策影响显著，后市对印度的出口市场依旧面临反倾销等政策等不确定因素，出口增速恐将继续放缓。总体而言，由于新产能陆续兑现，出口边际转弱，内需面临地产拖累等多重因素，预计8月PVC价格易跌难涨。
　　操作策略：
　　1)单边：反弹偏空，V2509关注区间【4850，5150】，V2601关注区间【5000，5300】。
　　2)套利：产业链库存承压，仓单持续增加，V3-5月间反套继续持有。
　　风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、装置投产不及预期；2）下行风险：出口转弱、动态成本持续下移，装置投产超预期。