投资要点
　　老将新帅，7月完成董事长换届
　　2025年7月21日，公司完成董事长换届，陈德占正式接任第九届董事会董事长，并担任董事会战略与ESG委员会主任委员。同时，吴秀斌先生为公司第九届董事会审计委员会委员，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止型。
　　六区招商火爆价格持续走高，聚集效应增强
　　2022年启动的全球数贸中心1-3层已招商，将于10月开业。
　　1）总占地562亩，建筑面积125万平方米，总投资额83.2亿，涵盖市场、商务写字楼、商业街区、公寓和数字大脑五大功能板块，1-3层将于10月开业。
　　2）目前1-3层已招商，重点聚焦时尚珠宝、护肤医美等前沿行业。其中婴幼童成长用品、护肤及医美用品行业900多个商铺吸引超1.9万户报名（20多人竞争一个铺位）。参与者包括奥飞实业、高飞股份等10余家上市公司及600余家规模以上企业。
　　3）此外，公司在杭州上城区的地主要作为义支付和Chinagoods研发中心打造的杭州基地。
　　加快海外和支付板块人才梯队建设，通过内部造血、外部引才、校企合作在中台部门引进行业一线人才
　　1）目前公司在海外和支付两个板块引进的国际大行、头部机构、跨境管理方面的高端人才已全部到岗；
　　2）下一步将继续引进跨国管理经验人才，为支付业务提供人才支撑。
　　联合阿里启动AI大模型内测，迈入数字化转型
　　公司自2023年起大力投入算力与研发，目前Chinagoods平台上的AI工具累计调用量已超过10亿次，用户数突破20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上。目前平台内已实现AI视创、AI名片、AI设计、AI视频翻译等功能。
　　25年7月携手阿里共同启动“世界义乌AI大模型”的内测项目，加速AI在外贸领域商业化落地。会中国际商贸城二区电子行业经营户运用图片工厂AI工具，将一款ai眼镜智能产品的上架流程从2小时压缩到12分钟，此外借助AI智能工具，店铺选品上品效率增加45%，订单增长15%。
　　盈利预测
　　公司积极开展进口贸易创新发展试点工作，已上线进口商品正面清单监管平台，24年12月25日，落地进口贸易创新发展试点首单业务。25年目标完成19类商品试单并建立配套制度；三年内逐步将化妆品、保健品等纳入进口正面清单。我们预计公司2025-2027年实现营业收入201/250/290亿元，同比+27%/+25%/+16%，实现归母净利润43.53/61.42/66.68亿元，同比+42%/+41%/+9%，对应PE27X/19X/18X，考虑公司6区数贸中心即将落地，进出口业务估值还未纳入市场预期，公司有望迎来戴维斯双击，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费不及预期风险，进出口业务不及预期风险