宏观：7月FOMC整体偏鹰，美元指数反弹
　　海外方面，美联储连续五次维持利率不变，7月声明下调经济增长判断，鲍威尔偏鹰表态，强调抗通胀优先，未对9月降息给出指引；两位理事罕见反对决议，凸显内部分歧，市场对年内降息次数下调为1次、9月降息预期降至41%。二季度GDP年化环比回升至3.0%，优于预期2.4%，受前期囤货效应反转影响进口大减，核心消费动能较Q1好转但弱于去年。关税方面，特朗普宣布8月1日起，①对韩国征收15%，换取3500亿美元投资及1000亿美元能源采购；②对印度加征25%关税并施加涉俄罚款，对半成品铜等征收50%关税，引发美铜暴跌近20%；③对巴西商品总税率升至50%，豁免飞机能源等领域，7天后生效；④暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。美国经济超预期、FOMC偏鹰及关税进展主导市场情绪，美元指数逼近100，美债利率上行，美股因联储偏鹰跳水收跌，黄金下跌逾1%。
　　国内方面，7月政治局会议召开，延续“稳中求进”总基调，强调巩固经济回升势头，整体表态温和、符合预期，对“反内卷”表述相对克制，未提“低物价”，突出保持政策连续性稳定性，增强灵活性与预见性。市场风险偏好在国内会议及中美谈判未超预期后回落，股市风格转向红利，成长、科技风格调整，商品情绪降温，回归基本面定价，债市迎来反弹，10Y、30Y国债利率下行至1.72%、1.92%，短期警惕股商情绪回落与政策利好兑现后的调整，近期关注7月PMI。