事件:2025年7月30日，中共中央政治局会议召开，会议指出落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。
　　再提城市更新:此次政治局会议指出“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期;会议强调“保持政策连续性稳定性”、“稳市场、稳预期”;会议指出“要持续防范化解重点领域风险;落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”。7月14-15日中央城市工作会议举行，针对“城市更新”分别提到:1）依靠改革开放增强城市动能，高质量开展城市更新，充分发挥城市在国际国内双循环中的枢纽作用;2)以推进城市更新为重要抓手，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉麽续、治理增效等内容。
　　城镇化发展阶段转向稳定发展期:7月14-15日的城市工作会议指出我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期,城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效的阶段。城镇化进程持续推进，城镇化历经了快速增长阶段。2024年，我国城镇化率已达到67%，较2017年60.24%进一步提高6.76pct,近十年城镇化率提高11.25pct
　　城改有望促进城市更新的推进:在房地产领域，城市更新主要体现在城中村改造等方面。城中村具有居住环境相对较差、人口密度相对较大的特点。因此，城中村改造有望改善居民的居住条件，对于城市的宜居性、舒适性起到一定作用。2024年，城中村改造扩围至300多个城市，实施城中村改造项目1790个。此次政治局会议再次提及城市更新，我们认为与之相关的城中村改造和危旧房改造有望进一步推进，若配套相应的货币化安置方案，则对应的住房需求有望进一步释放。
　　投资建议:此次政治局会议提到落实好中央城市工作会议精神,高质量开展城市更新。2024年我国城镇化率达到67%，根据城市工作会议，我国城市发展转向存量提质增效为主的阶段。在存量发展的阶段，城市更新有望成为城市发展的重要抓手。在房地产领域，城改与危旧房改造有望助力建设宜居城市。我们认为在政策效果逐渐展现的基础上，行业估值或迎来整体修复，头部房企或凭借融资成本较低和核心区域高市占率的优势实现运营改善,并通过估值修复实现整体的B机会。我们看好:招商蛇口、保利发展、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团;建议关注:1)优质开发:绿城中国、华润置地、中国海外发展;2）优质物管∶绿城服务;3）优质商业:恒隆地产;4)代建龙头:绿城管理控股;5)中介龙头:贝壳-W、我爱我家。
　　风险提示:宏观经济不及预期的风险;房价大幅波动的风险;人口不及预期的风险;城镇化发展不及预期的风险;物价大幅波动的风险;政策推进和实施不及预期的风险;房屋销售不及预期的风险;房地产投资不及预期的风险。