中国债券市场表现回顾：
　　本周股市和商品均走强，导致债市承压。长端方面，10年、30年国债活跃券分别上行6.9、7.5个bps至1.73%、1.95%，1年期国债上行3.5个bps至1.38%。
　　中国债券市场基本面、货币政策与资金面：
　　基本面和货币政策：本周为经济数据真空期，雅鲁藏布江项目和“反内卷”引导市场走势：一是雅鲁藏布江水电站于19日官宣开工，项目投资体量达到万亿水平，基建扩张逻辑引领权益、商品两大市场于21日显著上涨；二是“反内卷”行情卷出新高度，各行各业争相落地相关会议或涨价政策；货币政策方面，央行本周公开市场累计净回笼资金0.4万亿元，其中逆回购净回笼0.5万亿元，MLF净投放0.1万亿元，买断式逆回购净投放0.2万亿元。
　　资金面：税期扰动下，资金利率在周四开始快速上行，央行随即加大投放力度，呵护市场；全周来看，资金平均价格相对平稳，R001、DR001周均值仍较上周明显修复，分别下行2.8、2.6bp。
　　中国债券市场展望：
　　基本面和货币政策来看，债市可能已经扛过了最难的时候。与此同时，中美谈判和7月政治局会议的不确定性都将月底陆续落地，随着未知变量逐渐清晰，风险偏好或短期降温，股市或存在不小的回调压力；而资金面在央行呵护和跨月后修复幅度或更快，这将在短期内有利于票息品种和长久期品种。
　　策略方面，鉴于资金利率下行可能使息差空间重新打开，继续挖掘票息资产或是最佳策略；尽管长久期品种或迎来短期修复，但修复程度和持续性仍存疑