事件
　　7月23日美股盘后，谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14%），净利润282亿美元（同比+19%），每股收益2.31美元，均超市场预期（分析师原预估营收940亿美元，每股收益2.18美元）。
　　投资要点
　　▌谷歌云与AI生态爆发，AI产业链终端需求持续强劲
　　谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财报，营收达964亿美元（同比+14% ），净利润282亿美元（同比+19%），均超市场预期。核心增长引擎为谷歌云（营收136亿美元，同比+32%）和AI驱动的广告业务（搜索广告542亿美元，同比+12%；YouTube广告98亿美元，同比+13%）。
　　大幅提升资本开支：公司宣布将同时将全年资本开支从750亿美元上调至850亿美元，增幅13.3%，主要用于AI服务器采购和数据中心建设加速，以加强AI基础设施与云服务能力，从而满足客户需求并进一步巩固其行业领先地位。
　　云业务规模化盈利：谷歌云年化营收突破500亿美元，运营利润率大幅提升至20.7%（同比+9.4个百分点），主因大客户签约激增（超2.5亿美元订单量同比翻倍）及8.5万企业使用Gemini开发工具。
　　AI产品渗透率跃升：Gemini月活用户超4.5亿，AI搜索功能（如AIOverviews）覆盖超20亿用户，推动搜索查询量增长10%以上。
　　谷歌财报超预期业绩验证了AI产业链终端需求的高景气度，同时，中游资本开支的加速扩张，也说明了上游算力、云计算等需求保持强劲态势。
　　▌台积电先进制程需求驱动利润激增，上游算力需求持续景气
　　台积电在稍早前7月18日公布2025年第二季度财报，营收达9338亿元新台币（同比+39%），净利润3983亿元台币（同比+61%），均创历史新高。
　　AI芯片主导增长：3/5/7纳米先进制程占比达74%，高性能计算（HPC）平台营收贡献升至60%，反映AI芯片（如英伟达GPU、苹果iPhone 3nm芯片）需求爆发。台积电据此将全年营收增长指引上调至30%。上游台积电财报超预期业绩同样确认了AI产业链景气向好。
　　▌ WAIC大会2025持续催化国产算力板块
　　7月26日至29日，2025世界人工智能大会（简称WAIC 2025）在上海举行。800余家参展企业带来40余款大模型、50余款AI终端、60余款智能机器人以及80余项“全球首发”产品，有望持续催化国产算力板块。
　　▌投资建议
　　从板块来看，AIDC配套中我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、欧陆通。对电力设备板块维持“推荐”评级。
　　▌风险提示
　　AI数据中心业务发展不及预期；行业竞争加剧风险；大盘系统性风险；推荐公司业绩不达预期风险等。