投资要点
　　事件：根据中国电力报，2025年7月23日，国网新源控股有限公司增资扩股项目在北京产权交易所成功签约，增资规模365亿元，本次募集资金将全部投入抽水蓄能项目建设。国网董事长、党组书记张智刚表示，国家电网公司认真落实国家部署，制定实施加快推进抽蓄（水电）高质量发展重点措施，通过增资引战凝聚合力推动抽蓄发展。
　　抽蓄产业的景气度持续提升
　　目前，国家电网公司在运在建抽蓄电站75座、容量9404万千瓦，已成为全球抽蓄运营规模最大的企业，国网的增资扩股进一步提升产业景气度。
　　正如我们在2025年6月24日发布的《抽蓄系列产业报告1：抽蓄是促进新能源高质量发展和提升电力系统安全性的有效途径》，随着风光的渗透率持续提升，电网的安全压力持续提升，而抽蓄作为一项成熟的长时储能技术能够有效缓解电网的安全压力。
　　假设20%的资本金，365亿的募集资金，将至少有1825亿资金投入抽蓄项目组，若进一步吸引民间资本，则预计可撬动项目投资超3000亿元，假设0.6元/W的建设水平，以3000亿元的水平则建设50GW，假设1GW的设备需求是3台，则有150台的设备需求。
　　投资建议
　　建议关注抽蓄设备，如#哈尔滨电气、东方电气、浙富控股。
　　风险提示：
　　抽蓄产业景气度不及预期的风险。