本周纯苯、苯乙烯观点：短期反内卷情绪高涨，实际影响有限，压缩EB利润
　　供应
　　反内卷：纯苯2005年以前产能326万吨，占比12%；加氢苯2005年以前产能74万吨，占比8%；苯乙烯2005年以前112万吨，占比5%。
　　纯苯国产：7月计划检修损失量9万吨左右（富海、福海创、浙石化、天津石化），8月检修损失量下滑至4万吨，9月计划检修量7万吨。7-9月将集中迎来纯苯新装置投产。关注7月中海油大榭600万吨炼油、150万重整于7月21日投产，7月下京博100万吨轻烃裂解投产，8月10日吉林石化100万吨乙烯裂解投产、8月底湖南石化100万吨重整投产，8月中下裕龙260万吨重整计划投产
　　纯苯进口：美国对海外持续征收关税以及美国国内下游装置重启，美国纯苯价格企稳反弹，USGCBZ对RBOB溢价继续上涨，上周略有回落。纯苯经济性不佳，STDP装置利润为负，出率仍在下降。美国苯乙烯利润从高位开始被挤压，但是开工率已经从6月的50%恢复到7月将近65%-70%。美国->欧洲苯乙烯的套利窗口已经关闭，预计8月的增量需求来自于南美洲。欧洲市场裂解利润不佳，考虑降低负荷。欧洲纯苯现货量有限，工厂都在主动去库、增加合约量。重点关注未来欧美关税谈判对于美欧窗口后续的影响。
　　需求
　　苯乙烯：近期供应增量较多，辽宁宝来35万吨已重启，唐山旭阳30万吨即将重启，京博石化68万吨（8月上投产）、吉林石化60万吨（9月20日投产）等新装置即将落地。浙石化60万吨POSM临时故障，负荷下降3-4成，影响1.5万吨-2万吨苯乙烯。
　　己内酰胺：7月整体处于提负状态，8月之后部分装置计划降低负荷。恒逸广西钦州30万吨新装置计划于10月投产。
　　苯酚：镇海炼化40万吨7月已投产。吉林石化8月下投产。山东睿霖计划10月投产。
　　苯胺：金茂铝业、山东华泰、江苏富强近期重启，万华化学（福建）新装置已投产，目前低负荷运行。烟台万华计划8-9月轮修。
　　苯乙烯下游3S硬胶：EPS和PS明显进入夏日淡季格局，持续累库、降开工。ABS整体需求维持中高，表现有韧性。
　　观点
　　纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性仍然以压缩利润为主。目前苯乙烯处于高产量、高利润、高库存格局，仍然是空配为主。苯乙烯港口库存进入加速累库阶段。纯苯下游开工逐步恢复，产业逐步进入补库存阶段，7月检修损失量相对较多（虽然通过大量进口补充了国产损失），海外市场价格逐步恢复，短期市场5600-5700仍然有支撑。重点关注压缩苯乙烯利润的头寸。
　　估值
　　纯苯绝对价格：按照当前布伦特远月65美元，BZN150美金，当前BZ2603合理估值6000元/吨，较此前有所抬升。
　　苯乙烯价格结构：当前苯乙烯盘面结构转C，无风险价差逐步打开。并且山东->华东的套利窗口逐步打开。此前市场明显低估盘面仓单数量，目前预估仓单量持续增加。上周由于盘面快速上涨，山东下游有明显补库行为。如果下周下游采购行为不能维持，整体盘面价格压力偏大。
　　策略
　　1）单边：逢高空。
　　2）跨期：买苯乙烯工厂现货，空盘面。
　　3）跨品种：买BZ03空EB09，压缩利润。
　　风险点
　　原油价格、韩国-美国、欧洲-美国的关税变化