本周短纤观点：成本支撑，短期震荡偏强
　　供应
　　工厂新增减产不多，加工费高于成本叠加实物库存不高使得工厂减产意愿普遍不强。本周工厂平均开工率90.6%，纺纱用直纺涤短开工94.7%，未来预计维持或小幅提升。关注反内卷措施对上游可能的影响。“反内卷”对短纤的影响集中在可能的成本抬升（如MEG），短纤老装置虽然较多，但部分经过锅炉改造，此外新老装置成本差距的绝对值偏小，生产企业以民营为主，开工仍主要考虑经济性。
　　需求
　　终端织造开工筑底，但纱线仍因库存高企而处在降负状态。外需的秋冬和圣诞订单等需要等到8月中下旬开始才会有所体现。短纤库存仍然健康，本周1.4D权益库存在9.8天，实物库存21.7天。临近美国关税重新谈判节点，关注贸易不确定性提升，可能影响终端转口贸易，但定量来看总体影响预计较小。以4月初的下跌作为对最悲观预期的交易边际仍然有效，此次情况相对缓和。
　　观点
　　成本支撑，短期震荡偏强。需求端筑底后短期低位震荡，季节性最困难的时间或已经过去，短纤工厂利润仍在现金流成本以上，库存中性；本周终端大量补货原料后，聚酯环节压力减少。原料端PX持续偏紧，上游装置可能受高温、台风等夏季天气因素影响；美国关税重新谈判节点影响市场情绪和旺季订单的下达节奏，保持关注。趋势上关注旺季需求逐渐临近的节奏。
　　估值
　　当前现货加工费1000-1050元/吨，09盘面加工费压缩到850-900元/吨。盘面包含仓单压力，相对较弱，但加工费的估值仍处于中性略偏高的水平，上游反内卷波动过程中，短纤自身加工费低位波动。
　　策略
　　1）单边：短期区间滚动做多，趋势上仍有压力
　　2）跨期：暂无
　　3）跨品种：多PR空PF逢高止盈
　　风险
　　原油价格，工厂减产情况，下游累库减产压力