化工板块自6月底以来价格逐步底部回升，市场交易供给侧收紧的预期，特别是关注达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的生产装置，定义为“老旧装置”，以炼化、煤化工、氯碱、纯碱、电石、磷肥、轮胎、精细化工等领域达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的主体老旧装置为重点。
　　本文梳理6月下旬以来信息，从反内卷的提出，到老旧产能的定义及评估。本专题统计各化工品的老旧装置产能，以及剔除长停后的在产老旧产能，综合分析此类老旧装置的特征：如装置产能大小、企业所属集团、工艺等，综合判断该品种后续改造概率。
　　由于文章篇幅有限，本专题分上下两篇。上篇内容为：挑选丙烯、纯苯、苯乙烯、甲醇等4个品种，进一步分析供应端老旧产能潜在的供应减量VS需求端老旧产能换算的潜在需求减量。然后是氯碱板块分别对电石、PVC、烧碱作老旧产能的分析。下篇内容为：聚酯产业链，丁二烯/顺丁橡胶/轮胎，尿素，聚烯烃的老旧产能分析。（本文把投产时间超过20年的装置定义为“老旧产能”）。下面是各品种的简单结论：
　　丙烯：丙烯在产老旧产能1356万吨/年，占总产能18%；丙烯各下游老旧产能换算丙烯需求合计754万吨/年。若丙烯及丙烯下游老旧产能改造淘汰均兑现，对丙烯供应减量更大，影响偏利多。但丙烯供应端，丙烯老旧产能以两桶油为主；丙烯需求端，老旧产能亦基本以两桶油为主，改造或淘汰速率或偏慢，实际冲击仍待跟踪。
　　苯乙烯：苯乙烯在产老旧装置产能约141万吨/年，占总产能的6.4%；苯乙烯各下游老旧产能换算丙烯需求合计413万吨/年，把下游装置往小的口径算，仅算非两桶油系的老旧产能，再按按60%左右的开工测算，即186万吨/年的苯乙烯需求潜在减量，仍较在产的苯乙烯老旧产能141万吨/年更大，且苯乙烯老旧装置集中在两桶油而三大硬胶下游以台资及美韩外资为主，下游整改概率更大，影响偏利空。策略表达倾向于逢高做缩EB-BZ价差。
　　纯苯：纯苯老旧产能共407万吨/年，占总产能的16%，以两桶油为主；纯苯各下游老旧产能换算纯苯需求合计185万吨/年，主要为苯乙烯，仍以两桶油为主。若纯苯及下游老旧产能改造淘汰均兑现，对纯苯供应减量影响更大，影响偏利多；而实际BZ及下游EB的老旧产能均以国营两桶油为主，短时内供应端及需求端影响均有限。
　　甲醇：在产老旧装置产能约481万吨/年，占总产能的4.5%，国营为主，且2.9%为50万吨/年以下，整改概率加大；甲醇各下游老旧产能换算甲醇需求合计239万吨/年，对甲醇供应减量影响更大，影响偏利多，但利多更体现在远端01合约。
　　氯碱：（1）电石在产老旧装置产能约471万吨/年，占总产能的11%，但均以大产能为主，且经历过技改，小产能装置预计淘汰产能占比仅3%，影响有限。（2）PVC在产老旧装置产能约333.5万吨，占总产能12%，其中，国营为5.0%，民营为3.8%，外企为3.1%，民营及外企有一定占比，有一定改造可能，但部分老旧装置PVC在此期间历经技改升级，关注执行进展，情绪氛围更利多远端01合约，近端09合约库存压力仍存。（3）烧碱老旧产能约达1424万吨，占总产能比例为28.8%，占比大，其中，山东为9.9%；其中，11%为小于20万吨/年装置，17.8%为大于20万吨/年装置，整改概率加大。影响偏利多，近端仍有库存压力，利多更体现在远端01合约。
　　聚酯产业链：（1）PX在产老旧装置产能约223万吨/年，占总产能的5%，均为两桶油，影响不大。（2）PTA2005年以前投产的装置均已停车多年被淘汰，无在产装置，影响忽略。（3）MEG在产老旧装置产能约96万吨/年，占总产能的3.3%，两桶油为主，影响或有限。（4）瓶片PR在产老旧产能约80万吨/年，占总产能的3.7%，主要是仪征化纤。（5）短纤PF总的老旧产能合计约346万吨，占比33.4%，部分装置有技改过，23%为大企业如三房巷、仪征化纤、华宏、华西村，10%为20万吨/年一下的小厂，这部分整改概率较大，关注执行进展。
　　橡胶产业链：（1）丁二烯在产的老旧产能约130.5万吨/年，占总产能的19%，以两桶油为主，整改可能或有限。（2）顺丁橡胶在产的老旧产能约34万吨/年，占总产能的17%，集中于中石油，整改可能或有限。（3）轮胎企业，2025年6月的监察清单中，重点轮胎企业涉及的产能较2024年度国家工业节能监察任务的通知时有明显下降，全钢胎和半钢胎的比例从2024年的48%和49%分别下降为2%和20%，反内卷等相关政策预计对轮胎行业影响较小。
　　尿素：尿素老旧装置产能约1517万吨/年，占总产能的20%，偏分散。主要为天然气法与煤制固定床气化法，固定床成本偏高，淘汰概率加大，但仍需关注执行进展。当前库存压力仍大，仍是弱现实强预期，倾向于9-1反套表达。
　　聚烯烃：（1）PE的老旧产能约547万吨/年，占总产能的14%，接近11%为两桶油，3%为地炼，影响预计有限。（2）PP的老旧产能约476万吨/年，占总产能的10%，接近9%为两桶油，1.5%为地炼，影响更为有限。