重要数据
　　铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20850元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至20元/吨；中原A00铝价录得20630元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌60元/吨至-180元/吨；佛山A00铝价录20830元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至25元/吨。
　　铝期货方面：2025-07-23日沪铝主力合约开于20915元/吨，收于20790元/吨，较上一交易日收盘价下跌70元/吨，跌幅-0.34%，最高价达20975元/吨，最低价达到20730元/吨。全天交易日成交144609手，较上一交易日减少8809手，全天交易日持仓327482手，较上一交易日减少3415手。
　　库存方面，截止2025-07-21，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.8万吨。截止2025-07-23，LME铝库存444800吨，较前一交易日增加6350吨。
　　氧化铝现货价格：2025-07-23 SMM氧化铝山西价格录得3235元/吨，山东价格录得3215元/吨，广西价格录得3300元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得370美元/吨。
　　氧化铝期货方面：2025-07-23氧化铝主力合约开于3496元/吨，收于3355元/吨，较上一交易日收盘价下跌97元/吨，跌幅-2.81%，最高价达到3528元/吨，最低价为3288元/吨。全天交易日成交939311手，较上一交易日减少48818手，全天交易日持仓193944手，较上一交易日减少17700手。
　　铝合金价格方面：2025-07-23保太民用生铝采购价格15300元/吨，机械生铝采购价格15500元/吨，价格环比昨日下跌100元/吨。ADC12保太报价19800元/吨，价格环比昨日持平，华东地区ADC12-A00价差-950元/吨。
　　铝合金库存：铝合金社会库存3.72万吨，周度环比增加0.58万吨，厂内库存6.39万吨，周度环比减少-0.7万吨，总库存10.11，周度环比减少-0.12万吨。
　　市场分析
　　电解铝：当下季节性淡季已经明显显现，下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量均明显回落，加工费面临亏损。社会库存虽然有进入微累库的趋势，但累库走势并不顺畅，且库存绝对值仍处于历年最低水平，若最终累库难超60万吨则按利多因素对待。长期来看，供给受限消费稳增长仍未主要逻辑。当前铝价在大情绪的主导下跟随上涨缺乏基本面数据支撑。若情绪扰动消退后造成铝价回落，长期仍不改乐观判断。
　　氧化铝：现货市场暂无更新成交，期货盘面持仓多空剧烈变化，情绪消退后盘面价格大幅度回落。供需平衡方面，氧化铝供应仍处于微过剩状态中，总库存累库出现提速趋势，但现货市场并未体现出过剩，现货价格短期偏强。成本端，Axis矿权问题解决，矿山复产预期提高，铝土矿价格承压，且当前国内铝土矿库存充足。目前08合约和09合约仍在增仓中，且09合约持仓量较高，对仓单的博弈仍未结束。氧化铝冶炼利润犹在，长期过剩预期依旧不改。
　　铝合金：铝合金正值消费淡季，盘面价格跟随铝价波动，废铝生铝依旧供应紧张，成本端对价格有支撑，AD2511-AL2511合约价差-500元/吨。11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性铝合金：中性。
　　套利：沪铝正套、多AD11空AL11
　　风险
　　1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动