市场要闻与重要数据
　　1、纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌6美分，收于每桶65.25美元，跌幅为0.09%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌8美分，收于每桶68.51美元，跌幅为0.12%。SC原油主力合约收涨0.42%，报506元/桶。
　　2、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月21日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2052.5万桶，较一周前增加97.1万桶。其中轻质馏分油库存增加59.7万桶至798.5万桶，中质馏分油库存减少39.3万桶至220万桶，重质残渣燃料油库存增加76.7万桶至1034万桶。(来源：Bloomberg）
　　3、\t伊朗、俄罗斯和中国的代表周二在德黑兰举行会谈，就伊核计划进行了磋商。发言人郭嘉昆表示，中方一贯主张通过政治外交手段和平解决伊朗核问题，始终同有关各方保持着沟通协调，将继续发挥建设性作用，推动有关方重启对话谈判，达成兼顾各方合理关切的解决方案。（来源：Bloomberg）
　　4、\t美国至7月18日当周EIA原油库存-316.9万桶，预期-156.5万桶，前值-385.9万桶。当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存45.5万桶，前值21.3万桶。当周EIA战略石油储备库存-20万桶，前值-30万桶。（来源：Bloomberg）
　　投资逻辑
　　油价近期维持区间震荡行情，短期矛盾与事件驱动不明显，但由于超高的中国原油库存，油价下行的风险正在积累，对于中国持续增加的原油库存，市场的理解存在分歧，一种观点认为这是中国补充SPR，且未来中国投产的原油库存体量依然较大，累库具备一定的可持续性；另一种观点认为，大幅累库主要来自原油加工量与进口量增长的不匹配，反应了内需疲软。我们认为核心的问题虽然当前的月差结构并不支持囤油套利，但累库是否来自SPR无法证伪，我们认为SPR的消纳能力存在极限，补库不可能一直持续，原油进口终将需要与原油加工量、成品油需求增速匹配。
　　策略
　　油价短期区间震荡，中期空头配置
　　风险
　　下行风险：伊朗石油制裁放松，宏观黑天鹅事件
　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供