事件：2025年上半年，我国重卡市场累计销售53.9万辆，同比增长7%，较去年同期净增长约3.5万辆。随着新一轮老旧营运货车报废补贴细则逐步落地，2025年全年重卡销量有望重返100万辆水准。
　　新能源重卡占比有所提升：2025年上半年的6个月，新能源重卡在重卡市场比重均超20%，新能源重卡已实质性地与柴油重卡以及燃气重卡同台竞技。上半年，重卡市场柴油、燃气、新能源车型比重约为52:26:22，柴油和新能源重卡上半年销量同比分别增长12%和186%，燃气重卡则出现16%的下滑。
　　雅江水电工程有望提振重卡需求：大型工程建设对重卡的需求如下：1）重型自卸车：土石方开挖、渣土转运的主力军。2）重型牵引车+特种半挂车：用于运输超大型、超重型设备（如巨型水轮机转轮、变压器、盾构机部件）。需要大马力、高稳定性、具备液压轴线板等功能的特种运输车辆。3）重型载货车：运输散装水泥、钢材、一般设备、燃油和其他大宗物资。需要高承载、长续航、适应恶劣路况的车辆。4）越野卡车/全驱卡车：在尚未建成高等级道路的区域，或者在恶劣的临时施工便道上，全轮驱动、高离地间隙、强大通过性的越野卡车不可或缺。5）混凝土搅拌运输车：用于大坝、隧洞衬砌等混凝土浇筑作业。6）工程专用车：如随车吊、高空作业车等辅助施工车辆需求也会增加。
　　投资建议：建议关注重卡整车龙头中国重汽，重卡产业链和智能物流行业的龙头潍柴动力以及全球半挂车龙头中集车辆。
　　风险提示：以旧换新政策落地进度低于预期的风险；行业竞争加剧风险；工程建设进度不及预期的风险。