行业情况及产品价格走势初判
　　钢铁：7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行，该工程将建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元；考虑到该工程对水轮发电机组需求较大，同时可能面临高海拔腐蚀环境，或对特种钢需求带动较大，可关注特种钢（如高强度不锈钢、水电钢、耐候钢）领域。短期累库压力有限，受宏观因素支撑，短期钢价或偏强震荡。
　　铝：海外宏观不确定性仍存，国内政策利好铝价，原料端或支撑价格，预计短期铝价或偏强震荡。
　　锂：“反内卷”消息对价格有提振，需关注后续供给端实际减产行为和具体政策情况，短期供给过剩压力仍大，预计价格上涨空间不大。
　　稀土：根据iFinD数据，中国6月稀土出口量为7742.2吨，环比大幅增长32.02%；其中，中国海关总署数据显示，6月对美稀土永磁体出口量为352.8吨，环比上月增长幅度较大。我们预计随着6月国内出口商获得更多出口许可，7月出口量有望进一步提升，稀土价格有望在出口需求改善下偏强运行。
　　本周策略
　　（1）铜/铝：目前国内进入消费淡季，短期国内部分传统需求领域或难有明显增量，但国内经济刺激政策效果正逐步显现；国内“反内卷”预期下铜和铝行业的供给格局有望逐步改善；铜、铝库存偏低，铜矿供应偏紧，铝企持稳生产且利润尚可，需关注国内经济刺激政策实际效果和海外关税政策的变化。（2）黄金：长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）稀土：稀土价格目前仍处于周期底部，国内政策推动供给格局优化；人形机器人和新能源等领域为需求提供新动能，行业长期发展前景广阔，建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。