初识转债，需要了解的事
　　转债的全称为可转换公司债券，既具备信用债定期支付的票息和本金等基本要素（纯债价值），又可在转股期内按照一定的规则转化为股票，从而获得对应份数的股权价值（转换价值），叠加赎回条款、下修条款和回售条款等附加条款的特殊期权价值，三者融合之下，使得转债产品成为了一种具有股债二重性的复杂衍生品。
　　转债在二级市场的定位非常清晰--核心是为债市提供补充收益来源，尤其是在收益荒日益严峻的当下；同时也可以为权益和混合投资者提供一个波动更温和、且下有底的投资选项，以及在正股仓位达到上限时，也可继续通过转债参与看好标的或板块的股性收益。
　　转债的基本要素及条款说明
　　投资者在初次接触到具体的转债个券时，我们需要重点关注的内容包括转债的发行规模、期限、信用评级等基本信息，转股条款和纯债条款等基础条款的设置，以及赎回条款、回售条款和下修条款等附加条款的设置。随着转债市场的不断发展，转债条款设置从早期的五花八门，到现在的几近一致，个券之间的差异化很小。
　　转债定价的基本研究思路
　　转债定价研究的第一步，是划分个券的股债性，以确认当前投资者用哪种定价思路更为高效。股性本质其实是转债价格对股票价格波动的敏感性，因此传统按照平底溢价率划分方法其实效率相对较低，我们更建议直接计算正股价格和转债价格直接的相关性和弹性来划分。同时，转债的股债特性不是一成不变的，会随着平价变化发生转换。
　　在确认个券的股债属性后，对于股性较强的转债，分析的重点有两点：最核心的驱动是转债正股的走势，分析方法与权益类资产的思路一致；另一个核心关注点则是转债的估值指标——转股溢价率，需要综合考虑正股预期、纯债收益、流动性，以及转债供需关系、机构行为等因素，判断当前估值水平是否合理，并结合正股信息综合对转债价格做出判断。对于偏债型品种，转债价格=纯债价值*（纯债溢价率+1）的定价模式下，衍生出两种经典的配置策略。一是纯债底仓策略，在意纯债条款带来的票息价值以及充分的债底保护。二是低价配置策略，基本的债底保护下，更在意纯债溢价率大幅提升的可能性，如正股具有爆发潜能或下修有较高概率能够落地。
　　风险提示
　　权益市场风格加速轮动；转债市场规则出现超预期调整等