市场概况
　　新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差2.8至-0.8美金/吨，低硫Aug/Sep月差维持4.5美金/吨。
　　重要资讯
　　官方数据显示，2025年上半年新加坡船用燃料油销量略有下降，原因是全球关税引发的航运不确定性限制了需求，尤其是在第一季度。新加坡海事及港务管理局的数据显示，今年1月至6月，这个全球最大船舶加油枢纽的总加油量为2698万吨，较去年同期的2719万吨下降1%。上半年，包括残渣燃料油和船用柴油在内的常规燃料销售总量为2596万吨，比去年同期下降2.7%。与此同时，数据显示，包括液化天然气和生物混合船用燃料在内的替代燃料销量在短短半年内增长了一倍多，达到100多万吨。
　　行情研判
　　国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差跌至0值以下水平。高硫现货贴水持续低位震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续，同时欧美制裁预期进一步加强，俄罗斯高硫近端出口低位。
　　低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据）