基本面：上周美国公布6月核心CPI、PPI、零售销售及首次申领失业救济人数等经济数据，通胀温和反弹，反映出关税对通胀的影响开始显现，美联储降息预期调整，但市场预期7月降息概率仍然较低，贵金属价格承压。受美联储大楼翻新超支和特朗普解雇鲍威尔事件的影响，市场对美联储独立性的担忧加剧，为贵金属带来利多因素。多空因素交织，COMEX黄金期货偏震荡运行。美国对铜加征50%关税，铜价上涨带动银价上涨，叠加中国“反内卷”政策支撑白银光伏需求预期上升，COMEX白银期货价格创2011年以来新高，但受到美联储降息预期和美国经济数据的影响，价格偏震荡。
　　资金面：上周COMEX黄金和白银库存增加；全球黄金储备不断延续走高，中国央行连续第八个月增持黄金；黄金和白银ETF资金流入有所放缓；上周对冲基金多头增加在黄金和白银上的增持力度。
　　策略：沪金价格长期看多，短期延续高位震荡，中期建议持多或高抛低吸；沪银短期略有走高，关注做多机会，中期建议持多或急跌震荡区间下沿做多。
　　风险提示：美国货币与财政政策，关税贸易风险