核心观点
　　6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增4.8%。其中除汽车以外的消费品零售额37649亿元，增4.8%。商品零售额37580亿元，同比增5.3%；餐饮收入4708亿元，增0.9%；2024年超市TOP100总计销售额（税前）9002亿元，前10超市总计5996亿元，占整体67%，前三分别为沃尔玛&山姆、大润发、盒马。不考虑山姆，前十较去年同期销售额略有下滑。胖东来帮扶调改的三家地方性超市河北惠友、甘肃新乐、成都邻你，数据显示2024店均销售额分别增17%、25%、40%。
　　行业动态信息
　　本周（7.11-7.18）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为0.65%、-0.01%，相对上证综指，分别跑输0.04pct、跑输0.71pct，相对沪深300分别跑输0.44pct、跑输1.1pct，在中信一级行业中排名第14、20。
　　板块表现：
　　社会服务：出境游板块涨跌幅第一（+4.63%），免税>酒店>景区>餐饮，涨跌幅分别为+1.24%、-0.40%、-0.98%、-5.75%。
　　商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+7.31%），贸易>一般零售>电商及服务>专营连锁，涨跌幅分别为+1.01%、-0.96%、-2.41%、-2.81%。
　　板块新闻：
　　暑运截至7月15日，民航执行客运航班量超23.6万架次，同比2024年增长4.1%。全国民航执行客运航班量共超23.6万架次，同比2024年增长4.1%。完成旅客运输量3182.0万人（仅含境内航司），同比增5.0%，境内航线经济舱平均票价(含税)841元，同比下降5.0%；暑运第2周全国民航执行客运航班量近11.9万架次，环比上周增1.1%，同比2024年增3.5%；暑运第2周测算民航旅客量1613.6万人次，环比增2.9%，同比增3.7%。暑运第2周民航境内经济舱平均票价达859.8元（含税票价），同比2024年下降5.3%，同比2019年下降5.6%。
　　6月份，社会消费品零售总额42287亿元，同比增4.8%。其中除汽车以外的消费品零售额37649亿元，增4.8%。商品零售额37580亿元，同比增5.3%；餐饮收入4708亿元，增0.9%。
　　连锁经营协会发布2024年超市TOP100榜单，前100超市总计实现销售额（税前）9002亿元，前10超市总计实现销售额5996亿元，占整体的67%，前三分别为沃尔玛&山姆、大润发、盒马。不考虑山姆，前十较去年同期销售额略有下滑。选取胖东来帮扶调改的三家地方性超市（调改店/总店）：河北惠友（6/40）、甘肃新乐（2/42)、成都邻你(5/18)，数据显示2024年店均销售额分别增长17%、25%、40%，销售提升效果明显好于超市行业整体情况。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。