主要观点：
　　当前债市，卖方看多，买方看震荡
　　近期反内卷及消费政策扰动、基建板块走强带动债市表现偏弱，大税期后资金面整体平稳（周一央行公开市场操作有所回笼），对应利率小幅上行。展望后市，7月政治局会议超预期增量政策概率可能不大，但市场仍对央行重启国债买卖抱有预期，8月中美关税前景依然存在变数，预计下半年基本面难空债市；在微观层面，随着大行进一步加大存单、短端国债的净买入，曲线陡峭化的程度可能会继续维持，债市横盘三个月，当前投资者各类策略使用程度已经相当饱和，市场拥挤度高，往后继续震荡的概率较大。
　　从市场情绪的角度出发，本周接近六成固收卖方依然看多债市，情绪依然较为乐观但较上周有所回落，15家偏多、10家中性、1家偏空，其中：
　　① 58%机构均持偏多态度，关键词：商品需求端缺乏支撑，债市对权益敏感度下降，税期后资金运行平稳；
　　② 38%机构均持中性态度，关键词：质押券解冻影响对债市偏中性，经济数据有韧性，地方债后续发行加速；
　　③ 4%机构均持偏空态度，关键词：质押券解冻不意味着央行重启买债，股债比价引导债市利率上行。
　　固收买方观点整体为中性偏多，情绪指数两周持平。从当前市场买方观点来看，5家偏多，13家中性，其中：
　　① 28%机构均持偏多态度，关键词：名义GDP增速放缓与货币宽松共振，经济数据一般，央行态度友好，财政资金的投放力度加大；
　　② 72%机构均持中性态度，关键词：资金面上税期的扰动还未完全结束，股债跷跷板效应依然存在，生产、投资和出口数据较好，中美关系或有所缓和，月底政治局会议存在不确定性，破局需待实质性消息刺激。
　　风险提示：
　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。