行业消息
　　1、近日，央行就取消债券回购质押券冻结的规定公开征求意见，引发市场广泛关注。7月18日，央行发布《中国人民银行关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》表示，“为便于公开市场买卖国债等货币政策操作和促进债券市场高水平对外开放，取消对债券回购的质押券进行冻结的规定。”征求意见8月17日结束。
　　2、7月21日，国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%；第三产业用电量1758亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同比增长10.8%。
　　3、7月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）
　　观点总结
　　周一国债现券集体走弱，到期收益率1-7Y上行0.25-1.60bp左右，10Y、30Y到期收益率分别上行1.05bp、1.50bp左右至1.67%、1.89%。国债期货集体收跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.01%、0.05%、0.05%、0.46%。DR007加权利率回落至1.49%附近震荡。国内基本面端，6月工增、社零小幅回升，固投规模保持平稳，失业率与上月持平。金融数据方面，社融超预期增长，信贷需求边际改善，存款活化程度提高。6月受中美贸易谈判进展提振进出口同比显著回升；价格水平持续承压，CPI同比边际改善，PPI陷入连续7个月负增长的通缩区间。海外方面，美国6月核心CPI连续低于预期，但受近期美国推进关税税率影响，通胀风险持续上行。近期美联储官员发言显示内部因关税对通胀路径的影响分歧加大，但政策基调仍维持审慎观望，降息预期尚未形成共识，短期内降息可能性降低。策略方面，受消费、“反内卷”等政策预期提振，资金加速分流至股商两市，股债跷跷板影响下债市全面承压，长端大幅弱于短端。但当前“基本面弱复苏+低通胀”的核心组合未变，叠加资金面延续宽松格局，仍对债市形成偏多支撑，调整空间有限，后续关注风险资产强势的持续性。建议短期观察期债调整情况，待企稳后配置。