一周概览
　　上周港口数据保持较强活跃度，或显示关税豁免期前出口景气度较高。6月出口韧性带动工业生产回升，政府债+短贷推动社融增长，但投资及消费减速。工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，反内卷政策预期进一步升温，黑色/光伏产业链商品价格上涨。
　　高频经济活动跟踪
　　港口及物流高频数据显示7月出口景气度较高，工业生产及建筑活动边际减速，地产成交面积同比仍偏弱。出行及消费方面，居民暑期出行需求旺盛，上周国际/国内航班数同比增加6.6%/0.9%，7月7日-7月13日乘用车零售量同比回落6.7%；工业生产方面，焦化开工率同比下降0.7个百分点，建筑钢材成交量同比降幅9.3%。出口方面，HDET高频指标显示7月至今出口同比回升、或受全球制造业周期修复提振，高速公路货运量/铁路货运量同比上升1.2%/0.8%。地产方面，44城新房/22城二手房成交面积同比降幅从前一周的26.3%/9.2%小幅收窄至23.1%/6.5%。
　　价格指标及变化
　　国际油价、金价环比小幅下降，国内原材料价格分化，农产品价格小幅回落。上周布伦特原油价格周环比下行1.5%至69.3美元/桶，COMEX黄金环比下行0.4%至3,349美元/盎司；国内螺纹钢/焦煤价格上涨0.7%/3%，水泥/氯化钾价格分别环比下行1.5%/0.8%。农产品价格指数环比下行0.5%，其中蔬菜/水果价格分别下行1.4%/2.6%，猪肉价格环比上行0.3%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性整体偏紧，人民币兑美元汇率小幅回撤。银行间利率分化，DR007环比走高3.5个基点，R007环比下降0.1个基点；国债收益率曲线略趋陡。上周利率债净发行6,565亿元，同比上升103.9%；房地产债发行金额环比下降，股权融资额环比上行。汇率方面，截至7月18日，人民币兑美元汇率较前一周下降0.08%，对一篮子货币汇率环比升值0.61%。
　　中观行业景气度追踪
　　“反内卷”政策预期下螺纹钢价格回暖，光伏、半导体产业链价格亦持续走高。电力基建开工率边际回升，BDI运价环比上涨。
　　上周主要宏观事件及数据回顾
　　数据：1）二季度GDP同比较一季度的5.4%回落至5.2%，6月工增同比上行，投资和消费环比减速。2）6月新增人民币贷款同比多增1,100亿元；6月新增社融同比多增9,008亿元。3）6月美元计价出口同比增速从5月4.8%上行至5.8%，进口同比从5月-3.4%回升至1.1%。
　　上周重要事件：1）7月14-15日，中央城市工作会议在北京举行，会议部署城市工作重点任务包括优化城市体系，发展城市群都市圈等。2）7月18日，工信部、发改委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会。3）7月18日工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3）7月18日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业。
　　本周宏观主要观察点
　　关注6月财政数据及LPR报价。
　　风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落。