供需逻辑：供给端：本周大豆到港217.75万吨，累计到港4582.5万吨，同比变化4.14%。美豆产区无干旱地区占比75%，中度干旱地区占比7%，重度及以上干旱地区占比1%。沿海油厂开工率为69.84%，较上周变动1.48%。国内油厂本周产量为159.94万吨，累计产量为3580.991万吨，同比变化0.58%。需求端：本周国内大豆盘面压榨利润为143.56元/吨，较上周变动-30.56元/吨。现货压榨利润为-526.5元/吨，较上周变动73.45元/吨。最新一期的能繁母猪存栏为527.25万头，较上月变动1.51万头，商品猪存栏为3719.93万头，较上月变动11.52万头，油厂五日移动平均提货量为185240吨，较上周变动1960吨。库存方面，本周豆粕油厂库存为78.69万吨，较上周变动4.95万吨，豆粕饲料企业库存为8.26万吨，较上周变动0.34万吨。仓单数量为41839张，较上周变动8147张。巴西豆粕库存最新一期数据为2887420吨，环比变化30.96%，阿根廷豆粕库存最新一期数据为647658吨，环比变化51.23%，美国豆粕库存最新一期数据为390343短吨，环比变化3.04%。供给方面，美国方面，USDA报告显示，截至7月13日当周，美豆优良率升至70%，为2016年以来同期最高水平。主产区土壤墒情良好，干旱面积仅9%，天气炒作窗口暂未打开。USDA 7月供需报告确认新作产量43.35亿蒲式耳，期末库存上调至3.1亿蒲式耳，强化全球宽松基调。中西部降雨充沛，单产预期稳定在52.5蒲式耳/英亩。天气利空没有给出炒作机会。巴西方面，7月大豆出口预估上调至1219万吨，前值1193万吨。阿根廷大豆产量上调至4990万吨，南美供应持续挤压美豆出口空间。国内方面，全国油厂开机率维持高位，部分油厂出现催提现象，因4-5月海关通关延迟，市场预期供应压力峰值或推迟至8月。需求方面，美国财长称"谈判态势良好"，8月关税休战截止日期具灵活性，引发美豆反弹。7月16日USDA报告"未知目的地"12万吨新作大豆销售，市场解读为中国采购，带动豆粕期现大涨。6月全国饲料产量2767万吨，同比增6.6%，但豆粕表观消费量174.96万吨，环比仅增2.22%，饲料消费弱复苏。库存方面，国内豆粕油厂库存大幅回升，累库开始加速。预期八月将迎来变盘节点，未来重点关注天气、usda调整单产、南美大豆出口政策相关变量。
　　策略建议：单边：逢低做多。套利：91合约正套。期权：观望。
　　风险提示：天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张；