相关资讯：
　　1.六月社融新增4.2万亿，同比多增9008亿，社融存量增速8.9%，较上月提升0.2%，结构上政府、企业增加较多。
　　焦煤：
　　现货上调，期货震荡回落。蒙5#主焦煤报950元/吨(+)。活跃合约报897元/吨(-14.5)。基差73元/吨(+14.5)，9-1月差-46.5元/吨（+4）。
　　矿端复产，需求收缩。523家矿山开工率报85.52%（+1.7），110家洗煤厂开工率报62.32%(+2.6)。230家独立焦企生产率报72.72%(-0.48)。
　　上游去库，下游补库。523家矿山精煤库存报377.18万吨(-32.43)，洗煤厂精煤库存197.07万吨(-17.91)。247家钢厂库存782.93万吨（-6.76)，230家焦企库存752.44(+36)。港口库存321.64万吨(+12.37)。
　　焦炭：
　　现货存提涨预期，期货震荡回落。天津港准一级焦报1220元/吨(-0)，天津部分钢厂接受现货首轮提涨50元/吨。活跃合约报1494.5元/吨(-19.5)。基差-183元/吨(+19.5)，9-1月差-44元/吨(+2.5)。
　　供需均有回落，缺口仍在。230家独立焦企生产率报72.72%(-0.48)。247家钢厂产能利用率报89.9%(-0.39)，铁水日均产量239.81万吨(-1.04)。
　　上游去库，下游补库。230家焦企库存59.58万吨（-2.02），247家钢厂库存637.8万吨（+0.31），港口库存200.08万吨（+8.96）。
　　策略建议：
　　7月7日特朗普将对等关税暂缓期延长至7月31日（即8月1日开始执行），根据中美5月12日协议，中国对等关税于8月12日开始执行。目前来看，市场对于关税的态度主要是防范风险但不会进一步计价，也就是说可能会阻碍相关品种上涨但不会使其下跌。国内方面，反内卷继续发酵，但本周《求是》杂志发文表示反内卷是一项复杂工程，不可能一蹴而就。总而言之，反内卷措施会逐步落实，但中途若资本市场情绪过热需要注意回调风险。六月社融数据超预期，M1增速反弹缩小与M2的剪刀差。
　　焦煤方面，矿端继续复产，但强度不及预期，现货成交创年内新高。矿山的库存继续下行，下游焦企补库，但钢厂相对比较克制，本周补库斜率放缓，需观察后续钢厂采购策略是否变化。焦炭方面，部分钢厂接受现货提涨50元/吨，低于此前焦企计划提涨幅度。高炉利润维持180左右水平。近期粗钢限产传闻渐多，铁水产量下滑，但焦企开工水平较低，焦炭供需仍偏紧。
　　实体经济承压、政策放松预期的组合导致市场倾向于交易政策预期。六月社融再次提速，月底有政治局会议，短期多头情绪仍偏强。焦煤现货成交率创行高，矿端复产不及预期，库存继续向下游转移。市场传闻7月底钢厂开始严格执行限产，夜盘钢材走势强于煤焦。钢材控产可能会压制煤焦现货的提涨，但也可能引发钢价上涨带动产业链利润整体修复。近期盘面上成材和原料的相对强弱需重点关注，观察市场逻辑往哪个方向发展。目前焦煤在基差修复之后上方遇阻，短期或有回调压力。接下来若企稳回升，则可能走钢材利润传导逻辑（上方对应焦煤1100）。短期建议J09多单持有，JM09多单持有逢高适时减仓。
　　风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）