事项：
　　近期多家券商重启再融资，增量资金投向科技金融、财富管理、做市及子公司等代表行业创新方向的领域。如7月19日，东吴证券公告定增预案，拟募资不超60亿元用于向子公司增资、拓展业务及补充流动资金。2025年以来，券商股权再融资逐步复苏。
　　国信非银观点：（1）近年来，因资本市场环境影响，证券公司股权再融资较少。除少数公司因并购及配套融资需求进行定增，少有公司因拓展业务需求开展定增。2025年以来，天风证券定增落地、东吴证券公告定增预案等事件表明，证券公司股权再融资或在逐步复苏；（2）证券公司的投资业务、信用业务等用资业务发展较快，资金需求持续增长。在此前股权再融资低迷的背景下，证券公司债务融资规模有所扩大。伴随股权再融资复苏，证券公司有望实现股权融资、债务融资两条腿走路，有利于证券公司提升资本实力，为业务扩张提供支撑；（3）证券行业并购整合预期持续存在，公司间竞争激烈，财富管理、做市业务、金融科技等转型方向为兵家必争之地，股权再融资能够更好地为证券公司业务转型提供资本支持。我们认为，在资本市场景气度持续提升、市场交投持续活跃、市场预期持续改善的背景下，证券公司股权再融资或延续复苏趋势，有利于证券公司未来业务规模扩张及业绩增长，维持行业“优于大市”评级。
　　风险提示：
　　资本市场景气度下降、再融资政策收紧、资本收益率不及预期。