大类资产表现
　　A股大势研判：上周A股整体震荡上涨，日均成交金额为1.52万亿元，较前周小幅放量。从资金面来看，两融余额为1.90万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。阶段性震荡向上或仍为阻力最小方向，但政治局会议利好即将兑现、8月关税谈判临近，市场仍有情绪回落可能。7月初私募机构补仓较为积极，仓位快速回升至83%，基本面数据尚可、政治局会议尚未召开仍有政策博弈机会，阶段性流动性利好对走势支撑性较强。大金融板块虽然如上周指出的出现调整，但并未带动市场走弱。资金切入成长、周期板块轮动性良好。政策面，中央城市工作会议召开虽未如期有地产等政策出台，但7月18日工信部表态机械汽车、传统周期稳增长政策有望出台，“人工智能+”行动加快实施，政治局会议落地前市场仍相对乐观、以交易政策预期为主。
　　A股配置策略：配置层面建议关注泛科技板块涨幅靠后品种，有估值提升机会。前两周提示的稀土、钨、消费电子等低估值高景气品种已经进入右侧趋势。反内卷品种从钢铁、光伏扩散到低位化工品种，期货品种碳酸锂、氧化铝、玻璃、纯碱、焦煤、工业硅等同步共振，仍维持多头趋势。本周政治局会议前反内卷品种仍有望维持升势，待政治局会议召开再做观察。科技方向，建议关注估值相对合理的特斯拉产业链标的、人工智能相关的算力产业链、游戏品种，以及有望受益政治局会议政策利好的深海科技、低空经济等主题品种。
　　宏观经济及政策动态
　　工业、服务业生产扩张较快，二季度GDP同比增长5.2%。二季度，实际GDP同比增速5.2%，符合预期。其中，第二、第三产业增加值分别同比增长4.8%、5.7%。二季度，工业生产同比增长6.2%（月均值），6月增长6.8%，一方面出口韧性较强，另一方面“两重”“两新”支持下，内需改善。二季度，服务业生产指数同比增速6.1%（月均值），比一季度上升0.3个百分点。名义GDP增速3.9%，GDP平减指数同比下降1.3%。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁、化工产业链开工率回升；新房销售、二手房销售均继续下降；水泥发运率回升；集装箱吞吐量下降。7月1-13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比去年7月同期增长7%，较上月同期下降5%。上周，猪肉平均批发价升至20.65元/公斤，同比增速降至-17.00%；蔬菜平均批发价为4.38元/公斤，持平前周，同比增速降至-9.13%；铁矿石期货、螺纹钢期货、焦煤期货分别上涨2.7%、0.4%、1.8%；原油价格下跌1.6%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作上周净投放13011亿元；A股合计减持58.1亿元，前值为减持54.8亿元；全A换手率1.03%（前值1.04%）。7月截至目前，IPO募集221.5亿元（6月91.5亿元），定增募集169.0亿元（6月5350.4亿元）；股票与混合型基金共发行104.1亿份（6月共发行248.3亿份）。
　　风险提示：增量政策或低于预期；房地产市场有待进一步提振；中美关税谈判存在较大不确定性