大类资产表现
　　A股大势研判：上周A股整体震荡上涨，日均成交金额为1.47万亿元，较前周小幅放量。从资金面来看，两融余额为1.87万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升。上周政策催化与业绩催化较多，核心银行、证券、金融科技标的在持续上涨后换手率达到较高水平，有调整需求，或拖累指数走势。本周政策预期依然主导市场，需继续观察中央城市会议消息能否兑现，以及政策面在反内卷、政治局会议内容方面是否有更多消息传出。海外方面，美国对等关税谈判逐步推进，并开展铜、药品关税威胁。此外，8月初中美双方或再次会谈。东南亚谈判进展及中美谈判进展预计仍会有所扰动。若政策利好伴随成交量持续回升，则指数层面依然有结构性交易机会。
　　A股配置策略：板块有望维持轮动，政治局会议前继续交易政策预期与低位、低估值景气度回升品种与业绩白马。政治局会议政策利好板块，建议继续关注反内卷板块（水泥建材、生猪）、白电、泛科技主题。景气度提升板块，建议关注稀土、钨、工程机械。稀土板块受益于涨价以及稀土集团整合预期；钨受益于供给偏紧、下游军需旺盛，价格连续两个月实现回升。6月工程机械挖掘机内销增速转正，需求韧性凸显，也受益于年内两重项目6月底全部落地。估值合理、业绩确定性较高的板块建议关注创新药、AI芯片、存储板块。
　　宏观经济及政策动态
　　6月份，CPI同比回升0.1%，增速由跌转涨，较上月提升0.2个百分点，略好于市场预期。CPI延续修复，特别是核心CPI增速持续回升，显示内需仍在稳步修复中。6月份，PPI同比回落3.6%，降幅超市场预期的3.2%，较上月回落0.3个百分点。PPI增速自2025年2月份以来持续回落，相对低迷。在此背景下，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议释放了加速“反内卷”的信号。“反内卷”或将作为推动再通胀的重要手段，成为未来一段时间经济工作的重点。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁、化工产业链开工率下降；新房销售、二手房销售均下降；水泥发运率下降；集装箱吞吐量下降。7月1-6日，全国乘用车市场零售23.8万辆，同比去年7月同期增长1%，较上月同期下降6%。上周，猪肉平均批发价升至20.61元/公斤，同比增速升至-16.07%；蔬菜平均批发价升至4.38元/公斤，同比增速降至-7.43%；铁矿石期货、螺纹钢期货、焦煤期货分别上涨3.8%、1.7%、7.4%；原油价格上涨3.4%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作上周净回笼2265亿元；A股合计减持54.8亿元，前值为减持58.5亿元；全A换手率1.04%（前值0.93%）。7月截至目前，IPO募集39.8亿元（6月91.5亿元），定增募集152.5亿元（6月5350.4亿元）；股票与混合型基金共发行0.7亿份（6月共发行225.9亿份）。
　　风险提示：政策落地节奏以及效果存在不确定性；房地产投资有待提振；全球经贸风险较大；美国通胀大幅上升