供应
　　8月周均运力32.1万TEU/周，环比+6.7%；马士基8月新增2艘加班船，分别是“Beijing Maersk”（17,000TEU）和Maersk Emden（13,000TEU），宁波ETD分别位于32周和34周；其中Beijing Maersk挂靠青岛、宁波、盐田，不挂靠上海；Maersk Emden挂港顺序待定；其他航次变化不大。
　　9月目前有2艘空班；7艘待定航次，较上周减少1艘，变化在于MSC 38周Swan航线待定航次改为正常派船。不考虑待定航次的情况下，9月周均运力为29.9万TEU/周，目前该数值参考意义有限，保持动态关注。
　　需求
　　今年7-8月旺季的出货量好于市场此前的预期，一方面与欧洲经济维持韧性有关，另一方面与出口美国的部份商家将市场转移至欧洲有关。受益于FOB货量的强劲，7月底各家船司装载情况偏乐观，包括MSC、阳明、ONE等船司，目前看8月初的货量依然有支撑。往后看，预计8月上旬（31、32周）货量或维持韧性，圣诞节订单或在8月上旬逐步完成出运；观察市场货量拐点是否出现在8月中旬以及后续回落的速度。
　　观点
　　月度级别来看8月大概率是供增需减的格局，关键在于货量的拐点尚不清晰。对于主力2510合约而言，10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，市场基本面交易逻辑维持逢高空，短期资金层面博弈是核心驱动，前期一致性看空预期导致2510合约空头较为集中，现货报价稳健以及运价拐点未显现的背景，叠加反内卷政策吹风其他相关产业导致期货盘面普遍走高，预计2510下跌趋势不会太流畅，下周或是高位震荡走势；建议待运价拐点逐渐明晰后以逢高布空的思路对待。
　　估值
　　对于2508合约而言，我们在上周周报中曾提示08可在1950-2000点区间试多做交割逻辑，当前演绎方向在中性情形与乐观情形中摇摆：若8月上旬运价继续沿用或小涨，则属于乐观情形；若下跌，则属于中性情形。①中性情况下，我们认为wk31、wk32现货FAK或向下修正200美元/FEU左右到3100-3200美元/FEU；wk33、34分别下调200美元/FEU，08中性估值约为2050-2100点区间，船期晚开和甩柜可能会将2508交割结算价带到2100-2200点区间。②乐观情形为，wk31、wk32运价沿用或者小涨，则2508交割结算价或在2250点以上。③悲观情形为，马士基32、34周新增加班船，32周、33周跌价幅度扩大，带动其他船司降价抢货，则2508交割结算价或下移至1950-2050点区间。
　　策略
　　单边：2508多单部分减仓止盈，剩余一部分多单可视8月初宣涨落地情况动态止盈；
　　套利：10-12反套、10-02反套持有；
　　风险
　　关税变化；中东地缘局势迅速降温等。