●本周市场表现：截至7月18日收盘，本周公用事业板块下跌1.4%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.53%，燃气板块上涨0.31%。
　　●电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至7月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价634元/吨，周环比上涨10元/吨。截至7月18日，广州港印尼煤(Q5500)库提价692.61元/吨，周环比上涨6.84元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价711.95元/吨，周环比上涨8.14元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比上升。截至7月18日，秦皇岛港煤炭库存578万吨，周环比增加18万吨。截至7月17日，内陆17省煤炭库存8846.2万吨，较上周下降80.0万吨，周环比下降0.90%；内陆17省电厂日耗为391.1万吨，较上周增加36.0万吨/日，周环比上升10.14%；可用天数为22.6天，较上周下降2.5天。截至7月17日，沿海8省煤炭库存3495.3万吨，较上周下降21.3万吨，周环比下降0.61%；沿海8省电厂日耗为241.9万吨，较上周增加27.1万吨/日，周环比上升12.62%；可用天数为14.4天，较上周下降2.0天。
　　水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至7月18日，三峡出库流量17700立方米/秒，同比下降58.74%，周环比下降24.68%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至7月12日，广东电力日前现货市场的周度均价为315.17元/MWh，周环比上升8.35%，周同比下降12.4%。截至7月12日，广东电力实时现货市场的周度均价为307.60元/MWh，周环比上升30.46%，周同比下降15.5%。2）山西电力市场：截至7月18日，山西电力日前现货市场的周度均价为615.64元/MWh，周环比下降6.46%，周同比上升91.5%。截至7月18日，山西电力实时现货市场的周度均价为716.10元/MWh，周环比下降8.97%，周同比上升125.6%。3）山东电力市场：截至6月13日，山东电力日前现货市场的周度均价为282.56元/MWh，周环比上升11.11%，周同比下降17.2%。截至6月13日，山东电力实时现货市场的周度均价为267.90元/MWh，周环比上升9.26%，周同比上升9.3%。
　　●天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：欧亚气价周环比下降。截至7月18日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4455元/吨，同比下降3.63%，环比下降0.11%；截至7月17日，欧洲TTF现货价格为11.54美元/百万英热，同比上升14.5%，周环比下降2.7%；美国HH现货价格为3.31美元/百万英热，同比上升63.9%，周环比上升6.1%；中国DES现货价格为11.53美元/百万英热，同比下降2.9%，周环比下降3.6%。
　　欧盟天然气供需及库存：2025年第26周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.9%，周环比上升0.6%。其中，LNG供应量为27.1亿方，周环比下降4.1%，占天然气供应量的56.5%；进口管道气35.2亿方，同比下降8.2%，周环比上升4.5%。2025年第26周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.6亿方，周环比下降1.9%，同比下降0.9%；2025年1-26周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1770.0亿方，同比上升7.8%。
　　国内天然气供需情况：2025年5月，国内天然气表观消费量为364.20亿方，同比上升2.4%。2025年6月，国内天然气产量为211.70亿方，同比上升4.6%。2025年6月，LNG进口量为531.00万吨，同比下降5.5%，环比上升9.7%。2025年6月，PNG进口量为524.00万吨，同比上升9.2%，环比下降0.4%。
　　●本周行业重点新闻：1）甘肃省发改委发布省级煤电、电网侧新型储能容量电价机制：7月14日，甘肃省发展和改革委员会发布关于公开征求《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》意见的公告。文件明确，市场初期，煤电机组、电网侧新型储能容量电价标准提升至每年330元/千瓦，执行期限2年。实施容量电价机制对发电侧进行全容量成本补偿后，现货市场申报价格下限设置为0.04元/千瓦时，上限设置为0.5元/千瓦时；出清价格下限设置为0.04元/千瓦时，出清价格上限设置为1元/千瓦时。2）甘肃136号文征求意见：7月14日，甘肃省发改委发布关于公开征求《甘肃省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案（征求意见稿）》意见的公告。具体如下：（1）存量项目。时间范围为2025年6月1日前投产的项目。纳入机制的电量规模为154亿千瓦时。机制电价为0.3078元/千瓦时。（2）增量项目。范围为2025年6月1日起投产的项目。其单个项目申请纳入机制的电量，应不高于其全部上网电量的80%。机制电价方面，已投产和未来12个月内投产、且未纳入过机制执行范围的新能源项目均可参与竞价。3）6月份规上工业天然气产量212亿立方米，同比增长4.6%，增速比5月份放缓4.5个百分点：6月份，规上工业天然气产量212亿立方米，同比增长4.6%，增速比5月份放缓4.5个百分点；日均产量7.1亿立方米。1—6月份，规上工业天然气产量1308亿立方米，同比增长5.8%。
　　●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力