现货端：上周国内猪价持续下跌，集团厂存在放量趋势，散户亦有高价兑现盈利的需要，屠宰量稳步恢复，叠加高温及放假影响需求，猪价整体表现低迷，期间体重延续回落，肥标价差以震荡为主，走势同比偏高；具体看，河南均价周落0.4元至14.46元/公斤，周内最高14.72元/公斤，四川均价周落0.7元至13.56元/公斤，周内最高13.9元/公斤，广东均价周落0.76元至15.5元/公斤；本周出栏进度完成一般，供应端仍有增量，加之消费需求表现平淡，猪价或延续惯性回落，但7月份体重下降且计划出栏量增幅有限，叠加跌价后局部仍有二育入场，后市或呈逐步下跌放缓、但整体幅度有限的走势。
　　供应端：6月官方母猪存栏4043万头，环比小升，仍比正常母猪量多3.7%，去年以来母猪产能延续增加，或导致25年基本面弱于24年。仔猪端滞后6个月得到的理论出栏量，一是相比减量显著的22、24年，以及减量不显著的23年，今年年中供应断档极不明显，说明年初受仔猪疫病较少；二是尽管该数据更多反应的是规模厂的情况，但数据的同比大增，尤其下半年的明显增加，也预示着对未来价格不宜过分期待。从近端数据看，屠宰数据明显下滑，叠加近期天热后增重速度减慢，显示近期现货涨价整体较为健康。
　　需求端：整体消费环境偏弱，且消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
　　小结：短期基础供应增量有限，且市场仍有累库预期，现货在消化月中抛压后8月份仍有再涨可能，只是或较难创出新高；盘面在贴水保护下估值端仍存在明显的支撑，09合约更多关注逢低买入。下半年四季度开始逐步进入累库的兑现期，且散户栏位补齐以及基础供应增加均为春节前行情增加压力，只是盘面打出提前预期，远月给出的升水不够，11等淡季合约更多等待反弹后套保或抛空，不宜过分追低。