◆国际市场回顾：本周美棉花期货价格小幅反弹，截至周五美棉花期货12月合约收盘价报68.76美分/磅，较之前一周上涨1.34美分/磅，涨幅1.99%。消息方面，据USDA最新数据显示，截至2025年7月13日当周，美国棉花优良率为54%，较之前一周上调2个百分点，创近4年同期最高水平；现蕾率为61%，较之前一周上调13个百分点，略微低于上年同期及五年均值；结铃率为23%，较之前一周上调9个百分点，较去年同期下降3个百分点，但略高于五年平均水平。据USDA最新数据显示，截至7月10日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增0.55万包，较之前一周减少93%，较前四周均值减少89%，美国下一市场年度棉花出口销售净增7.30万包。美国棉花出口装船为15.64万包，较之前一周减少35%，较此前四周均值减少29%，向中国大陆出口装船0.01万包。
　　◆国内市场回顾：本周郑棉价格延续上涨，截至周五郑棉9月合约收盘价报14270元/吨，较之前一周上涨385元/吨，涨幅2.77%。据Mysteel最新公布的数据显示，截至7月18日当周，纺纱厂开机率为69.5%，环比上周下降0.9个百分点，较去年同期下降1个百分点；织布厂开机率为38.2%，环比上周下降1.1个百分点，较去年同期下降1.3个百分点；棉花周度商业库存为246万吨，环比上周减少15万吨，较去年同期持平。据海关总署最新公布的数据显示，中国6月棉花进口量为3万吨，同比减少82.1%.中国1-6月累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。
　　◆观点及策略：虽然中美贸易协议仍未落地，但郑棉价格已经反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期。从基本面来看，近期下游消费情况一般。并且市场预期在7至8月或将增发滑准税进口配额，对于棉价是潜在的利空因素。