市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.28%，报2863元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.89%，报3580元/吨。
　　欧佩克会议以来原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期原油市场存在平衡表转松的预期，或限制价格上行空间。近日油价出现回撤，也反映连续反弹后阻力开始显现，带动盘面下跌，原油端趋势转弱后市场驱动相对有限。
　　就高硫燃料油市场而言，当前市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，尤其裂解价差已经从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。往前看，我们认为高硫燃料油结构性支撑因素仍存，但需要裂解价差进一步回调来吸引炼厂端的需求回升，调整充分到炼厂端需求显著回归的阶段，市场将重新获得支撑，未来可以关注市场结构再度走强的机会。
　　低硫燃料油方面，近期市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强对市场形成一定支撑，且上半年国产量同比显著下滑，整体供应压力有限。但低硫燃料油剩余产能较为充裕，且中长期来看航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，对市场前景形成压制。
　　整体来看，低硫燃料油当前市场结构稍强于高硫端，近期高低硫价差近期连续走阔，但我们认为结构性矛盾并未完全逆转，高低硫价差暂时不具备大幅上涨的空间。
　　策略
　　高硫方面：震荡
　　低硫方面：震荡
　　跨品种：逢高空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）
　　跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期