本周产业趋势集中在大模型和AI芯片。大模型方面，Grok-4大模型正式发布，xAI确立AI新标杆。当地时间7月9日，马斯克xAI公司震撼发布最新一代大语言模型Grok-4，并在X平台进行全球直播。芯片方面，英伟达、AMD芯片供应相继解禁，美方批准H20与MI308X芯片对华销售。政策端方面，上周重点关注整治“内卷式”竞争及财政部发布险企长周期考核新规。市场监管部门召开企业公平竞争座谈会，建筑、炼焦等行业相应做出“反内卷”行动，推动行业有序发展；财政部则完善险企净资产收益率考核体系，强化长期稳健投资导向，提升资本使用效率。
　　【主题与产业趋势】Grok-4大模型正式发布，xAI确立AI新标杆。当地时间7月9日，马斯克xAI公司震撼发布最新一代大语言模型Grok-4，并在X平台进行全球直播。Grok-4被马斯克称为“世界上最强AI模型”，其架构基于全新的MoE（混合专家）系统，专家模型数量Grok-3的8个大幅提升至64个，显著提高了对复杂任务的处理能力。英伟达、AMD芯片供应相继解禁，美方批准H20与MI308X芯片对华销售。北京时间7月15日，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布，美国已批准H20芯片销往中国。7月16日，继英伟达宣布恢复对中国供应H20芯片后，另一家美国芯片巨头公司AMD宣称将恢复向中国供应MI308芯片。
　　【重要政策追踪】上周的重要政策约98条，建议重点关注整治内卷式竞争新进展：保险行业：1）7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。公平竞争座谈会：1）7月9日，市场监管总局以“维护公平竞争市场秩序，促进民营经济高质量发展”为主题，召开2025年第四次企业公平竞争座谈会。建筑行业：1）7月7日，记者从国务院国资委获悉，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。炼焦行业：1）7月11日，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会。
　　【重要资讯】稳定币：上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。关税动态：据央视新闻，当地时间7月10日，美国总统特朗普在接受美国媒体的电话采访时表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。
　　【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：固态电池、国产算力、非银金融、国防军工、创新药。
　　【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（国内外大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人、智能驾驶等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
　　【全球股市表现】上周全球股市整体涨多于跌，能源、工业、医疗保健和房地产表现较好，其中能源和工业全球性上涨，公共事业相较之下表现欠佳。
　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。