上周回顾：美国对多国宣布8月1日起加征关税；特朗普宣布将通过北约援乌；欧盟委员会主席冯德莱恩讲话。
　　未来一周：美国贸易谈判持续；特朗普将对俄罗斯发表“重大声明”；中东局势。
　　上周时政回顾：
　　1）美国关税：特朗普表示将对多国加征关税；将对进口铜征收50%关税，威胁对药品征收高额关税；“对等关税”实施时间推迟到8月1日。美国的要求或不仅仅是下调关税，更重要的是要加强美国供应链免受第三国干扰。短期而言，针对行业的新增高额关税或更多是刺激各国加快贸易谈判的工具，但其长期风险持续存在，且影响或更为持久。
　　2）特朗普表示已批准向乌克兰运送更多防御性武器，并考虑进一步对俄罗斯实施制裁。6月以来，特朗普在一系列“成功”后，其对悬而未决的问题态度转向强硬，包括关税和俄乌冲突。在俄罗斯不接受停火的情况下，特朗普认为需要给俄罗斯施加更大压力以促成和谈；若进一步对俄制裁，措施包括对购买俄罗斯原油的国家实施制裁。另一方面，美俄双方或仍未放弃外交渠道。特朗普方面，其支持者中的MAGA对美俄对决毫无兴趣；共和党另一些地缘鹰派则主张美国集中精力应对亚太地区更紧迫的威胁，减少欧洲占据的精力。短期双方关系缓和进程或有波折，但战略理性或将限制波动幅度。
　　3）欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会就中欧关系发表讲话。关注欧盟“去风险”。
　　未来一周关注：
　　1）美国关税：贸易谈判继续，各国与美国有短期难以达成一致的问题，但它们对达成协议仍有诉求，或仍将争取在8月1日前就尚可接受的部分成果达成框架性协议，“一个胜利、各自表述”，关注风险：为达成协议将矛盾转移至第三方；关注美国正在进行的232调查，包括铜、药品、半导体、关键矿产、木材、中重型卡车、飞机零部件等领域。
　　2）地缘冲突：关注特朗普将对俄罗斯发表“重大声明”；关注中东加沙局势、美伊谈判。
　　风险提示：美国政策变化超预期；国际关系变化超预期。