6月社消总额同比增长4.8%，增速较上月下降1.6个百分点
　　7月15日，国家统计局发布社消数据：2025年6月社会消费品零售总额为4.23万亿元，同比增长4.8%（wind市场一致预期为5.56%），增速比5月下降1.6个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.70万亿元，同比增长5.5%，增速比5月下降2.7个百分点。1-6月，社会消费品零售总额为24.55万亿元，同比增长5.0%，增速比上年同期上升1.3个百分点。（如未特殊说明，本文1-6月/6月均指2025年1-6月/6月）
　　2025年6月份CPI增速环比5月提升，必选品增速环比下降
　　2025年6月份全国CPI当月同比增速为0.1%，2025年5月份全国CPI当月同比增速为-0.1%，6月份CPI同比增速环比提升。6月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长8.7%，增速较5月份下降5.9个百分点。饮料类零售额同比下降4.4%，增速较5月份下降4.5个百分点。日用品类零售额同比增长7.8%，增速较5月份下降0.2个百分点。
　　纺织服装类零售额同比增长1.9%，化妆品类零售额同比下降2.3%
　　6月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长1.9%，增速较5月份下降2.1个百分点。化妆品类零售额同比下降2.3%，增速较5月份下降6.7个百分点。
　　黄金珠宝行业零售额同比增长6.1%，增速较5月份下降15.7pct
　　6月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长6.1%，增速较5月份下降15.7个百分点。
　　家用电器类零售额同比增长32.4%，增速较5月份下降20.6pct
　　6月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长32.4%，增速较5月份下降20.6个百分点。家具类零售额同比增长28.7%，增速较5月份上升3.1个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长1.0%，增速较5月份下降4.8个百分点。
　　6月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降0.7%，增速较5月份下降11.9个百分点。通讯器材类零售额同比增长13.9%，增速较5月份下降19.1个百分点。文化办公用品类零售额同比增长24.4%，增速较5月份下降6.1个百分点。中西药品类零售额同比下降0.7%，增速较5月份下降1.0个百分点。体育、娱乐用品类零售额同比增长9.5%，增速较5月份下降18.8个百分点。
　　大促前置周期拉长影响6月表现，国补品类增速有所放缓
　　2025年6月社消零售总额增速环比有所下滑，主要由于去年同期基数较高以及大促前置周期拉长，更多消费需求被提前释放所致。从细分品类看，必选品增速环比均有所下降，其中饮料、烟酒品类6月同比增速转负；可选品中金银珠宝类受金价高位震荡压制需求影响，增速环比下降；同时国补相关品类仍然保持增长，但体育娱乐用品、家用电器、通讯器材、文化办公品类的增速环比有所放缓。
　　风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。