2025年6月社会消费品零售总额为42287亿元，当月同比+4.8%；实物商品网上零售额当月同比+4.7%，5-6月电商合计同比+6.4%。6月大促错期影响社零及电商大盘增速有所回落，商品零售保持较强韧性。重点关注受益外卖大战的茶饮公司，以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司。
　　6月社零同比增长4.8%，商品零售韧性较强、餐饮收入增速回落。6月社会消费品零售总额为42287亿元，当月同比+4.8%，增速环比有所回落，分消费类型看，6月商品零售总额收入37580亿元，同比增长5.3%；餐饮收入4708亿元，同比增长0.9%，增速环比下降，预计一定程度受到外卖价格战降低行业客单价以及集中整治违规吃喝问题的影响。分区域层级来看，6月城镇消费品零售额36559亿元，同比+4.8%，乡村消费品零售额5728亿元，同比+4.5%。
　　6月实物网上零售额同比增长4.7%，5-6月电商合计同比+6.4%，整体仍快于社零大盘。6月实物商品网上零售总额收入11313亿元，当月同比+4.7%，大促错期影响下增速回落，5-6月电商合计同比+6.4%，整体上电商同比增速仍高于社零大盘，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为24.9%。分品类来看，吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比15.7%/1.4%/5.3%，外卖大战刺激下“吃”类网上零售额增速环比提升1.2pct；对于线下业态，6月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比7.5%、5.4%、6.4%、1.2%和2.4%，小型零售业态表现相对更优。
　　分品类看，家电电脑等国补类目仍保持较快增速领跑行业，手机通讯类增速放缓。分品类来看，6月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+8.7%、+7.8%，增速高于社零大盘，维持稳健增长；可选品类中，国补类目继续保持增速领先。其中家电及音像器材同比+32,4%、文化办公用品类（含电脑）同比+24.4%，增速环比略有回落但仍远高于社零大盘；通讯器材类同比+13.9%，增速相对放缓。
　　投资建议：重点关注受益外卖大战的茶饮公司，以及质地好、估值低的消费互联网龙头公司。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。