【异动品种】
　　生猪观点:上游出栏，猪价承压
　　主要逻辑:（1）供应:短期，大猪仍在加速出栏，但平均体重近两周有触底回升迹象，养殖户对标猪仍有惜售压栏情绪。集团场在年初集团场大量销售仔猪，叠加1~2月南方仔猪腹泻疫情扰动，导致7月计划出栏量环比6月实际出栏量减少，供应压力暂时不高。中期，2025年1月~5月新生仔猪数量持续增加，按照仔猪→商品猪6个月出栏时间推算，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间，周期仍受供应压制。长期，当前产能仍在高位，据农业部口径，全国能繁母猪存栏在2024年底增至高点后，2025年上半年母猪产能在高位波动。6月钢联、涌益样本点能繁母猪存栏环比均增加。7月中央财经委员会第六次会议强调“引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，生猪产业当前供给过剩，落后产能若能实现出清，或给行业带来向好预期。(2）需求:肉猪比价周度环增。（3）库存:降重趋势受阻，钢联均重环比降幅收窄，涌益样本均重连续两周增加，育肥栏舍利用率提高。（4）节奏:短期来看，月初宏观调控信号带来市场利好情绪，集团场出栏压力部分释放，但影响持续性存疑，近期体重出现触底回升迹象，养殖端仍有惜售情绪支撑。中长期看，考虑到目前母猪依旧充裕，仔猪出生量自年初以来持续增长，因此三季度不乏供应压力。需关注库存节奏变化，以及供给侧调整的落实情况。
　　展望:震荡。供给侧改革指导下，产业端已经完成一小轮降重，集团场库存压力释放，但散户仍有育肥情绪。中长期看，仍有来自母猪、体重带来的供应压制风险待兑现，关注后续去产能落实情况。
　　风险因素:养殖情绪、疫情、政策。