报告要点
　　有色观点:对等关税博弈延续,有色维持震荡
　　交易逻辑:美国对等关税博弈仍在延续，美国6月CPI受关税影响小幅回升，美联储降息预期维持在9月份，美元指数继续小幅反弹，这对有色有压制;另外，国内政策刺激预期仍在，整体来看，宏观预期反复，有色延续震荡。供需面来看，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升。中短期来看，关税不确定性及需求走弱预期压制价格，但政策刺激预期及供应扰动对价格有支撑，主要关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机会，逢高沽空锌锭，中长期来看，基本金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或者预期过剩品种的逢高沽空机会。
　　摘要
　　铜观点:美国对铜关税落地时间或提前，沪铜价格走势承压。
　　氧化铝观点:市场情绪依然偏强，氧化铝盘面高位震荡。
　　铝观点:累库趋势延续,铝价震荡偏弱。
　　铝合金观点:需求边际走弱，盘面震荡运行。
　　锌观点:供需偏过剩，锌价震荡偏弱。
　　铅观点:成本支撑稳固&库存累积，铅价震荡运行。
　　镍观点:2026年RKAB按年执行，短期镍价宽幅震荡。
　　不锈钢观点:镍铁继续走弱，不锈钢盘面震荡运行。
　　锡观点:佤邦复产正式落地，锡价小幅回调。
　　风险提示:供应扰动;国内政策刺激超预期;美联储鸽派不及预期;国内需求复苏不及预期;经济衰退。