【行情回顾】：美国核心CPI略低于预期、关税谈判中，金银维持高位。
　　【基本逻辑】：①美国核心CPI低于预期。美国6月的核心（CPI）再次低于市场预期，显示整体通胀压力依然温和。剔除食品和能源后，核心CPI环比上涨0.2%，已是连续第五个月低于预期。虽然汽车价格下跌在一定程度上抑制了通胀，但受到特朗普加征关税影响的商品如玩具、家电、家具等，价格涨幅明显，反映出部分关税成本开始传导给消费者。②各国寻求贸易谈判。美国商务部启动对无人机及多晶硅的232调查，同时特朗普警告若50天内乌克兰未停火，将对与俄贸易国征收100%次级关税。面对美国8月1日生效的关税，多国展开应对：欧盟警告将反制840亿美元美国商品并派员赴美协商；墨西哥确认美墨加协定商品豁免关税，推进安全协议谈判；巴西拟向WTO申诉并公布反制法令：全球贸易紧张局势因多重博弈持续升级。③地缘问题。美国及其盟友一致认为，如果8月底前美伊未能就伊核问题达成协议，伊朗将面临严厉制裁。④逻辑主线。关税变数仍然较大，全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛。
　　【策略推荐】：黄金短期调整，但美元仍是中期弱势趋势，黄金760附近支撑较强，长期黄金看多逻辑不变，白银9000有支撑，多头思路对待
　　【风险提示】地缘问题平息、贸易战全部缓和。