★商品期权市场活跃度
　　本周（2025.7.7-2025.7.11）商品期权市场日均成交量为734万手，日均持仓量为1062万手，环比变化分别为+7.55%和+7.76%。分品种来看，本周日均成交活跃的品种主要包括玻璃（91万手）、纯碱（91万手）、PTA（53万手）。此外，本周共有4个品种成交增长超过100%，成交量增长较为显著的品种为烧碱（+120%）、合成橡胶（+107%）、玉米（+105%）。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有工业硅（-54%）、碳酸锂（-47%）、红枣（-45%）。从持仓量数据来看，本周日均持仓量较高的品种为纯碱（129万手）、玻璃（112万手）和豆粕（95万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为玉米淀粉（+55%）、合成橡胶（+51%）。建议投资者可重点关注交易活跃品种可能存在的市场机会。
　　★商品期权主要数据点评
　　标的涨跌情况：本周商品期权标的期货以上涨为主。共有33个品种周度收涨，周度涨幅较高的品种主要受“反内卷”政策和情绪影响，包括多晶硅（+17.19%）、玻璃（+5.85%）、工业硅（+5.45%）；跌幅较高的品种有鸡蛋（-2.88%）、玉米淀粉（-2.25%）、玉米（-2.00%）。
　　市场波动情况：受“反内卷”影响，本周部分商品隐波大幅上升，但当前仍有39个品种当前隐波位于历史50%分位以下。当前隐波位于高位的品种包括工业硅、鸡蛋、多晶硅等，警惕单边风险，建议关注做空波动率机会；低波品种主要包括铁矿石、螺纹钢、植物油脂、玉米、白糖等，买权价格较低，产业客户可考虑布局保险策略。
　　期权市场情绪：当前短纤、LPG、鸡蛋等品种成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪较为强烈，注意标的价格回调风险；螺纹钢、铁矿石、油脂、镍、铜等成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪较为集中。多晶硅、工业硅、棉花、工业硅持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪已积累至较高水平；而铜、镍、苯乙烯、LPG、橡胶持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。
　　★风险提示
　　模型风险、政策风险、末日轮极端行情