市场综述：
　　伦敦金涨0.6%至3355美元/盎司。10年期美债收益率4.41%，通胀预期2.39%，实际利率升至2.02%，美元指数涨0.69%至97.8，标普500指数跌0.31%，离岸人民币小幅贬值，沪金表现弱于外盘。
　　金价先抑后扬最终收涨，关税问题再度成为市场交易重心，此外，对美联储独立性的担忧也在增加。90天对等关税缓冲期到期，特朗普政府陆续对贸易伙伴发起关税函，在主要的逆差贸易国家中，日本和韩国面临25%关税，加拿大面临35%关税，欧盟和墨西哥面临30%关税，关税将于8月1日生效，在此之前预计仍有一定的谈判空间，但最终预计至少会有10%或以上的关税落地，关税风险虽迟但到，不确定性再度回升，黄金获得一定支撑，但当前关税烈度不如4月初时，黄金表现还是比较克制的，国内黄金表现也弱于外盘，后续关注8月初中美高层关税谈判进展，市场扰动增加。
　　特朗普持续施压美联储主席鲍威尔降息，但由于通胀面临上行风险以及经济表现尚可，美联储短期降息意愿不高，二者分歧加大。美联储6月利率会议纪要公布，关税暂缓后美联储判断关税带来的风险下降，将继续观察关税对通胀的影响，而美联储内部的判断也存在较大分歧，部分官员判断关税对通胀的影响偏短期，最鸽派的当属沃勒和鲍曼，二者支持7月便可降息，关注下周美国6月通胀和零售数据。
　　★投资建议：
　　短期市场再度交易关税逻辑，市场风险偏好预计下降，中美经济数据预计开始体现关税影响，短期金价仍处于震荡区间，注意市场波动增加。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。