核心观点：
　　行业基础数据跟踪：7月6日~7月11日，SW基础化工板块上涨1.53%，跑输万得全A指数0.18pct；化工子行业呈大部分上涨趋势，表现较好的有有机硅、民爆制品和纯碱。
　　化工品价格下跌较多：据百川、wind资讯，在我们跟踪的336个产品中,上涨/持平/下跌的产品数量分别53/167/116个,占比分别为16%/50%/35%。价格涨幅前五：波罗的海干散货指数BDI、维生素B1(98%)、维生素B3、百草枯、TDI。价格跌幅前五：液氯、盐酸、丁基橡胶、丙烯酸甲酯、苯胺。
　　看好有机硅市场后续海外厂商退出和反内卷机遇。据ACMI公众号资讯，2025年7月7日，陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，该工厂隶属高性能材料和涂料部门。受能源成本高企（25Q1欧洲天然气价格为美国的3.3倍）、碳税及环保法规等推高运营成本、全球产能过剩与需求疲软叠加，陶氏化学25Q1净利润由盈转亏达2.9亿美元。英国巴里基础硅氧烷工厂的前身是英国ICI公司的有机硅厂，后被道康宁收购并逐步扩建，产能14.5万吨/年。据卓创资讯数据，24年国内有机硅产量250万吨，出口约50万吨，主要出口周边市场。另外，2-4月份国内有机硅厂商为修复盈利水平，单体厂限产保价，存在联合挺价意愿。看好后续海外厂商退出和反内卷机遇。
　　钾肥持续挺价。据百川盈孚，本周钾肥从3225元/吨升至3313元/吨。（1）国产钾减产检修，大合同签订后，港口新船到货尚缓慢，班列货源量少，边贸货源补充有限；（2）进口钾港口库存持续低位。截至7月4日，进口钾港存（含其他港口及保税区）为191.4万吨，同比去年-21.93%。货源补充少叠加港口库存低位，贸易商挺价。国际方面，印尼氯化钾招标价格突破400美元/吨、胡塞武装恢复对红海航道袭击、老挝政府暂停审批所有万象省钾矿新项目、美国拟对加拿大加征35%关税、欧洲拟28年彻底停止进口白/俄钾肥等，钾肥价格仍有支撑。
　　建议关注：（1）周期：供给重构以制冷剂（巨化股份等）、铬化工（振华股份）、能耗双控（氯碱、工业硅等）为代表；内需修复以民爆（易普力、广东宏大、雪峰科技等）、改性塑料（会通股份等）、真空材料（赛特新材）为代表；出口链条以农药、香兰素为代表；化工白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/远兴能源等为代表；（2）成长：电子材料（半导体/显示/光学材料）、合成生物、SAF（卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料、储能电池材料等；（3）主题：长期破净、重组并购。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。