产业上下游分化加剧，下游利润、现金流继续恶化，开机继续下行，成品库存继续上升，但当前新疆纺企开机降幅仍不大，且2024/25年度棉花商业库存偏紧的矛盾在新棉上市前难解，对棉价仍存较强支撑。综上，短期国内棉价或稳中偏强区间震荡，远期新棉上市后相对承压。