今年上半年我国新能源汽车销量同比增长40.3%至694万辆
　　根据Wind数据，2025年6月，我国新能源汽车销量约132.9万辆，同比增长26.7%，1-6月我国新能源汽车总销量约693.7万辆，同比增长40.3%。在新能源汽车销量持续高速增长带动下，2025年6月我国动力电池装车量同比增长35.9%至58.2Gwh，动力电池产量同比增长51.4%至129.2Gwh；1-6月份，我国动力电池累计装车量同比增长47.3%至299.6Gwh，动力电池总产量增长60.4%至697.3Gwh。展望未来，随着政策支持以及新能源汽车技术持续进步，未来我国新能源汽车产销量和渗透率将持续提升，带动动力电池装车量和产销量保持快速增长。叠加固态电池等新技术逐渐成熟并得以应用，上游锂电设备需求有望逐渐企稳复苏。
　　工程机械：6月我国挖机销量同比增长13.3%，超预期
　　据工程机械工业协会统计，2025年6月我国共销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量10668台，同比增长19.3%。2025年1-6月，我国共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；其中国内销量65637台，同比增长22.9%；出口54883台，同比增长10.2%。6月挖机国内销量超预期增长6.2%，增速较前值回升7.7pct，主要原因或为二手机加快出口带动国内存量加速消化以及上年同期低基数等因素所致。而在海外市场需求回暖叠加国内主机厂加速出海驱动下，上半年我国挖机出口量增速亦持续回升。展望下半年，国内市场有望在更新需求驱动下继续保持增长，出口则在低基数效应和海外需求持续好转影响下亦有望加速回升，国内外需求共振下国内主机厂业绩有望持续回升。
　　投资建议
　　据Wind数据，2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct至49.7%，其中生产、新订单指数已回升至扩张区间，新出口订单、在手订单等分项指数也有不同程度回升，表明政策效果持续落地且中美关税摩擦影响有限。展望下半年，随着中美关系持续缓和，我国出口有望继续保持快速增长，拉动制造业景气度持续回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注：国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于终端需求保持高景气以及固态电池等新技术应用带来新需求的锂电专用设备板块。
　　风险提示
　　国内政策出台和落地效果不及预期。中美关系修复低于预期。国内制造业需求不及预期。海外需求下降超预期。原材料上涨。锂电池行业资本支出不及预期。固态电池技术应用不及预期。