行情回顾及估值：申万电子板块近2周（06/27-07/10）累计上涨2.12%，跑赢沪深300指数0.49个百分点，在申万行业中排名第19名；板块7月累计下跌0.25%，跑输沪深300指数2.13个百分点，在申万行业中排名第27名；板块今年累计上涨3.75%，跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万行业中排名第20名。估值方面，截至7月10日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为45.35倍，处于近5年86.27%分位、近10年74.12%分位。
　　产业新闻：（1）埃隆·马斯克表示，GROK很快将应用于特斯拉车辆，最迟将在下周实现。（2）英伟达支持的Perplexity AI周三表示，该公司已经推出了一款具有人工智能搜索功能的新浏览器Comet，希望挑战市场领导者谷歌的主导地位。这标志着Perplexity AI进入竞争激烈的浏览器市场，旨在用能够代表用户思考、行动和决定的智能体AI取代传统的互联网浏览方式。同日，有报道称OpenAI亦打算推出人工智能网页浏览器。（3）甲骨文CEO称，公司在2026财年取得强劲开局，签署了多项大型云服务协议，其中一项协议自2028财年起将带来超300亿美元年收入。（4）鸿海7月5日公布数据显示，6月营收为5402亿元新台币，同比增长10.09%。二季度营收为1.80万亿元新台币，同比增长15.82%。（5）Meta收购了全球最大眼镜制造商EssilorLuxottica（依视路陆逊梯卡）接近3%的股份，价值约为30亿欧元（约合35亿美元）。有知情人士表示，Meta正在考虑追加投资，可能逐步将持股比例提升至5%左右，但相关计划尚未得到确认。（6）比亚迪对外宣布，率先实现媲美L4级智能泊车，并承诺在中国市场，对所有天神之眼车辆在智能泊车场景下的安全及损失全面兜底，比亚迪也成为国内首家明确智驾权责归属的车企。
　　周观点：全球AI大模型竞争精彩纷呈，以DeepSeek、Qwen、豆包等为代表的国产大模型迅速崛起，海内外模型积极更新，模型性能持续提升。展望下半年，建议围绕两条主线进行布局，一是AI算力主线，目前缩放定律仍然有效，叠加Agent、物理AI等应用广泛落地，算力需求仍将持续加大。海内外科技巨头、主权AI为算力基建提供有力支撑。AI服务器出货动能充足，PCB有望迎来量价齐升，关注AI服务器ODM、具有高端PCB/CCL产能的公司。二是AI端侧主线，智能手机搭载端侧大模型后，预计将会对算力、传输、续航、散热等多方面提出更高要求，PCB、电池、散热等环节的规格有望进一步提升。智能眼镜方面，Ray-Ban Meta现象级爆品推出后，多家厂商积极跟进，出货量有望快增，SoC、光学系统有望分别成为AI眼镜、AR眼镜的核心环节。
　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。