宏观研究报告：越南5月经济：抢进口支撑工业生产_20250704
　　2025年5月越南工业生产指数增长加速，背后有部分是由于贸易伙伴抢进口行为所致。加工制造业仍是今年增长率最高的部门，供水、水处理和废物处理部门成增长为第二快的部门。未来维持当前工业生产的水平可能较为困难，尤其是当前越南的一些主要客户正讨论将产能转移至印度。商品和服务零售也正在成为新的亮点。越南通胀率从4月的3.12%小幅上升至5月的3.24%。食品价格上涨仍然存在，仍将是通胀的主要压力因素,而住房和建筑材料是通胀的第二大因素。
　　数字资产研究：来自泰达币的启示：非美元稳定币能否破局？_20250708
　　随着全球主要国家及经济体稳定币监管框架的落地，全球数字资产市场也正在经历历史性的变革。投资者普遍认为，美国本土稳定币市场合规化将会影响机构资金对泰达币的青睐，然而来自于监管真空与法币失效地区的需求意味着泰达币在稳定币市场仍有一席之地。与此同时，泰达币的发展历程为非美元稳定币提供了经验，通过“数字化路径”发展非美元稳定币不失为一条可行路径。
　　公司报告：力劲科技(00558 HK)：TPI半固态镁合金成型技术用于Gigapress大吨位压铸机，打造第二成长曲线_20250704
　　维持“买入”评级，但下调目标价至4.30港元。国际环境带来的投资不确定性导致力劲科技业绩低于预期。但由于公司新TPI镁合金产品预计将为公司的压铸业务带来二次增长，我们维持评级。我们上调2027财年的收入预测至61.4亿港元（-6.8%）和72.2亿港元（2.7%）。我们给予2028财年的收入预测77.6亿港元。我们预计2026财年-2028财年的每股盈利分别为0.251港元（-30.9%）、0.373港元（-13.0%）和0.352港元。目标价相当于17.1倍、11.5倍和12.2倍2026财年-2028财年市盈率，以及2.6倍2026财年市净率。