纯苯与苯乙烯观点
　　市场要闻与重要数据
　　纯苯方面：纯苯主力基差-268元/吨（-103）。纯苯港口库存17.40万吨（-0.30万吨）；纯苯CFR中国加工费140美元/吨（-5美元/吨），纯苯FOB韩国加工费126美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差113.9美元/吨（-7.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-95元/吨（-15元/吨）。
　　纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1910元/吨（-105），酚酮生产利润-564元/吨（+0），苯胺生产利润-171元/吨（-305），己二酸生产利润-1487元/吨（-72）。己内酰胺开工率95.72%（+0.00%），苯酚开工率78.00%（-0.50%），苯胺开工率70.90%（+1.66%），己二酸开工率65.70%（+1.40%）。
　　苯乙烯方面：苯乙烯主力基差205元/吨（-80元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润219元/吨（+26元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存111500吨（+12700吨），苯乙烯华东商业库存39000吨（+7700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率79.2%（-0.8%）。
　　下游硬胶方面：EPS生产利润-48元/吨（-89元/吨），PS生产利润-298元/吨（-39元/吨），ABS生产利润318元/吨（-74元/吨）。EPS开工率51.06%（-4.82%），PS开工率51.10%（-1.30%），ABS开工率65.00%（-0.04%），下游开工季节性低位。
　　市场分析
　　近期的BZ2603上涨行情，可理解两方面的合力，第一是产业做反套的力量，由于纯苯近端现实库存压力仍大，产业倾向于反套，空近端纯苯纸货多远端BZ2603合约，第二是缩苯乙烯生产利润的力量，苯乙烯港口库存持续累积且下游PS开工拖累，近端苯乙烯生产利润有压缩空间，空近端EB2508多BZ2603的套利交易亦是市场关注的策略。BZ期货升水进一步扩大，现货涨幅跟不上盘面，后续韩国出口中国量级压力仍存；国产开工仍偏高，下游CPL开工有所回升，而苯胺开工偏低拖累纯苯需求；苯乙烯开工给予纯苯需求支撑，纯苯加工费扩大力度有限。苯乙烯方面，港口库存持续累积，EB盘面仍维持一定贴水；国内EB高开工高位，EB工厂库存持续回升，累库周期生产利润有进一步压缩压力。下游方面，EPS及PS开工进一步回落拖累EB需求。
　　策略
　　单边：纯苯、苯乙烯观望
　　基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套
　　跨品种：EB-BZ价差逢高做缩
　　风险
　　油价大幅波动，伊朗地缘冲突反复，中美关税谈判后续发展