汽车金融先行者，坚持差异化发展路线。公司是国内领先的汽车金融科技平台，腾讯为公司控股股东，以流量及技术赋能易鑫成长。公司主业分为交易平台业务和自营融资业务两大分部，2024年交易平台占比接近80%。公司对新能源车、二手车进行前瞻布局，近年来营收、盈利快速增长，2021-2024年营收、经调整净利润CAGR分别达37.63%、58.06%。
　　汽车行业政策红利延续，汽车金融市场空间广阔。增量政策持续聚焦扩大内需、提振消费，“两新”政策持续支撑乘用车销量增长，汽车保有量提升下，二手车交易量亦实现稳健增长。汽车金融行业竞争格局分散，互联网金融平台具备流量优势、灵活性高等优势。后续来看，在新能源汽车金融与二手车金融双重驱动下，汽车金融市场规模有望维持高速增长。目前中国新车、二手车金融渗透率分别在50%-60%、30%-40%区间，相较于海外普遍70%以上的渗透率，仍有较大提升空间。
　　把握行业发展趋势，充分发挥渠道、科技、风控三重优势。公司在新车方面顺应行业本地化和电动化趋势，加大对新能源车的业务覆盖；在二手车方面采取差异化竞争策略，将服务范围扩大至更多长尾客户。渠道布局上，采用“线上流量+线下属地化服务”的融合模式，构建起覆盖线上+线下的全渠道服务网络。科技能力上，2024年公司推出首个备案的汽车领域多模态大模型“智鑫多维”，并融合进营销、审批、客服、催收等多业务场景。风险控制上，公司将AI技术嵌入，风控全流程之中，有效提升底层资产质量，2024年90日及以上逾期率降至1.86%。
　　盈利预测：公司为国内领先的汽车金融科技平台，瞄准新能源车、二手车等行业增量空间，利用渠道优势、科技优势、风控优势赋能业务发展，有望持续实现高成长。预计2025-2027年公司营业收入分别为118.34、135.02、149.01亿元，归母净利润分别为11.38、13.76、16.21亿元，EPS分别为0.17、0.20、0.24元，对应7月8日收盘价的PE估值为13.61、11.26、9.56倍。上调至“买入”评级
　　风险提示：宏观经济表现不及预期、行业监管政策收紧、资产质量大幅恶化